万科Ａ诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

万科Ａ

(000002)

总市值：819.64亿

PE(静)：6.73

PE(2024E)：8.61

总股本：119.31亿

PB(静)：0.32

利润(2024E)：95.12亿

研究院小巴

从公司最新一期2023年的财务报表来看，在盈利能力方面，产品或服务近期勉强保本，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，赚钱能力常年还行，历史上有过挺难赚钱的时候。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

分析公司财报数据显示：公司股息率很高。

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靠谱分析师观点：公司未来利润增速下降。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的0.25%分位值，距离近十年来的中位估值还有418.02%的上涨空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍总体情况

答：首先，非常感谢大家来参加公司的这次交流活动。近期舆论上有很多关于公司的消息，投资者对公司的情况也十分关注，我们也想借这个机会，和大家就一些热点问题做个交流。

首先从总的经营情况来看，当前万科的确遇到了阶段性经营性困难，流动性短期承压。但是，我们已制定一揽子稳定经营和降低负债的方案，能够妥善化解这些阶段性压力。我们将首先立足“自救”，立足自身能力和资源自我化解风险，对所有在手业务，全部重新打开和检视，分类进行梳理，并制定针对性方案。因此，我提到的一揽子方案不是一个方案，是一系列方案。其次是用足现有的各类融资工具，我们已积极调集各一线力量，以用好用足中央出台的一系列有利于行业化解风险的政策性融资工具。期间我们得到了金融机构的理解、支持指导和帮助，我们感恩于心。这些大方案最终的目标，就是我在业绩发布会上说的，我们有信心，今明两年我们的债务规模将下降 1000亿元，债务风险获得实质性化解。这里我也郑重承诺，万科集团所有项目，将保证按时高质量交付。

是什么原因导致了目前的挑战？经过集团经营班子认真讨论和深刻反思，我们认为这里面虽然有外部市场变化原因，但更多是企业自身在宏观情况和行业情况发生重大变化时，依然维持扩张惯性，未能及时调整。概括起来主要有三个方面问题

一是尽管我们在行业中最早意识到需要转型发展，提出“开发经营服务并重”的经营理念，并实实在在布局了一批基于自身主业、符合国家政策导向的经营服务类业务和业态，但在实际操作过程中存在步子过大、操之过急的问题。转型业务超出我们资源匹配能力，过多占用了开发业务资金，规模过大也导致管理能力跟不上，经营目标未能按计划达成。

二是尽管公司在行业中较早意识到高速增长终将结束，但我们的行为未能坚决摆脱行业惯性，在不少城市包括一些重点城市和一线城市，出现投资冒进和失误。在中央明确提出行业高质量发展目标与要求后，未能对行业普遍存在的“三高”模式进行更为彻底的调整，导致今天出现被动局面。

三是在中央明确做出行业供求关系发生根本变化的战略判断，并为行业新发展模式转变出台一系列重要政策措施后，我们对融资模式趋势性变化的认识一开始不够全面透彻，集团已经启动了房地产融资模式的调整，但从总对总的信用融资为主转向新的融资模式还需要一个过程。

我们也注意到，近期的负面舆情中，还有一些对管理层道德风险的质疑。不存在管理层谋取私利今天看起来，可能有些过去的模式和做法已经不适应行业新的发展阶段，我们会全面进行检视和梳理制定相应的策略。如果发现违规问题，我们会积极整改；如果发现违法问题，集团绝不姑息。

以上相关情况，我们也和深圳市国资委、大股东做了详细汇报。深圳国资委、深圳地铁对万科的支持一如既往，市场调整期，公司有幸得到深圳国资和大股东的鼎力支持和信任，对此我们深怀感恩之心，也会珍惜信任，加倍努力。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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