神州数码诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

神州数码

(000034)

总市值：273.10亿

PE(静)：52.22

PE(2026E)：34.90

总股本：7.25亿

PB(静)：2.43

利润(2026E)：7.82亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.36%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为3.36%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.2%/5.3%/2.6%，净经营利润分别为12.06亿/7.77亿/5.59亿元，净经营资产分别为147.21亿/145.67亿/215.85亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.1/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为134.21亿/122.22亿/192.72亿元，营收分别为1196.24亿/1281.66亿/1437.51亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的37.72%分位值，距离近十年来的中位估值还有6.14%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为51.19，其中净金融资产-127.42亿元，预期净利润7.82亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次业绩说明会看到公司管理层出现了一些新面孔，能否介绍上述调整对于公司的意义？

答：管理层的变化体现了神州数码在未来坚定变革和转型的决心，同时也体现了公司业务向专业化、年轻化发展的趋势。通过引入具备国际化视野的外部技术专家，并与公司原生的、多元化的管理团队深度结合，将进一步提升公司的综合治理能力，助力公司迈向新阶段。

李映（新任 CEO）在 IT 行业拥有非常资深的背景，曾任职于 Oracle、EMC、VMware、Intel 等国际领先企业，从事技术研发和管理工作。来到神州数码将致力于将研发、产品与业务深度融合。

李京（新任财务总监）则代表了公司的原生力量。她已在神州数码工作超过 20 年，伴随公司从信息化时代一路成长到云计算时代，曾分管过具体的业务，负责过并购项目的整合和集团中台工作，并在近期逐步接手财务工作，着力推动公司业财融合。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据开源证券刘逍遥的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，神州数码的合理估值约为--元，该公司现值37.67元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

神州数码需要保持40.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘逍遥对其研究比较深入（预测准确度为35.12%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

9.03
2027E

11.80
2028E

15.40

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.35%
利润5年增速

1.39%

--
营收5年增速

9.32%

--
净利率

0.38%
销售费用/利润率

418.26%
股息率

0.22%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.99%
有息资产负债率(%)

42.46%
财费货币率(%)

0.06%
应收账款/利润(%)

2852.43%
存货/营收(%)

12.23%
经营现金流/利润(%)

-463.85%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-984.79%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-1815.41%
流动比率

1.20%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-0.08%
货币资金/流动负债(%)

25.09%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

10.74%
应收账款/利润3年变动比例(%)

214.07%
存货/营收环比(%)

-7.36%
在建工程/利润(%)

65.66%
在建工程/利润环比(%)

9.21%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

0.24%
经营性现金流/利润(%)

-463.85%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
罗文杰

南方中证500ETF

8415608
荣膺

华夏中证500ETF

1076100
朱恒红

南方中证A500ETF

1013076
谭弘翔

华泰柏瑞中证A500ETF

985500
李直

嘉实中证500ETF

936954

更多>

行业相对指标