中国天楹诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中国天楹

(000035)

总市值：118.21亿

PE(静)：41.62

PE(2026E)：27.34

总股本：23.88亿

PB(静)：1.09

利润(2026E)：4.32亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.38%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.06%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/1.6%/1.3%，净经营利润分别为3.84亿/3.1亿/2.95亿元，净经营资产分别为181.56亿/199.27亿/225.47亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.11/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.8亿/6.04亿/10.72亿元，营收分别为53.24亿/56.67亿/52.83亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到31.1%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为56.78，其中净金融资产-127.29亿元，预期净利润4.32亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：辽源项目技术的难点和先进性体现在哪里？

答：针对风电新能源固有的间歇性、随机性、强波动性痛点，以及化工连续生产对能源高稳定、高可靠、高经济的严苛要求，本项目聚焦“精准预判、智能稳控”两大核心方向，重点攻克高精度新能源功率预测、风储氢醇多能动态耦合两大行业卡脖子技术，构建源荷双侧全域柔性协同调控体系。区别于行业主流分钟级调控方案，项目实现毫秒级超快感知响应，可保障厂区自发自用微电网全时段稳定高效运行，彻底解决新能源波动与化工稳态生产的适配难题，为后端化工装置不间断、平稳安全生产提供行业领先的核心技术支撑。

一、I 多模态高精度功率预测技术，构建行业领先的前瞻调度体系

项目打破传统数理预测模型精度低、滞后性强的技术短板，自研优化 I 多模态融合算法，搭建多维数据驱动的风电功率智能预测模型。相较于行业常规分钟级预判模式，本系统实现秒级精准预测、毫秒级数据更新，通过持续算法迭代与自适应参数校准，将风电秒级功率预测精度从行业85%的常规水平提升至95%以上，达到国内先进水准。

该技术可实时捕捉风速、机组工况等多维动态数据，超前预判风电出力波动，大幅缩小源荷功率匹配偏差，摒弃了传统调度滞后被动的弊端，建立“提前预判、精准预调”的前瞻调度模式。从源头削减新能源波动对化工刚性负荷的冲击，为能源系统智能调度、精准配置提供可靠数据支撑，显著提升系统运行安全性与科学性。

二、风储氢醇动态耦合与全域柔性智能控制技术，首创多能协同动态平衡机制

针对行业多能源系统兼容差、耦合度低、调控割裂的技术壁垒，本项目完成多能调控全链路智能化升级，突破异构系统协同控制难题，搭建风、储、氢、醇一体化动态耦合调控系统。颠覆行业传统分钟级慢速调控模式，依托毫秒级全域感知、极速响应调控能力，实现多能资源互补联动、动态最优配置，整体技术架构远超传统单一能源调控方案。

一方面，依靠毫秒级极速调控优势，快速平抑风电短时震荡与长周期波动，精准修正微电网电压、频率偏差，杜绝功率失衡、电网扰动等问题，保障微电网全工况稳态运行。

另一方面，通过多能动态耦合智能配比，最大化就地消纳绿色风电，有效降低外网购电与反送电损耗，持续优化源荷用能结构。在筑牢安全生产底线的同时，大幅提升新能源消纳率与系统综合能效，实现安全、节能、经济多重效益提升。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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