中集集团诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中集集团

(000039)

总市值：433.56亿

PE(静)：14.58

PE(2025E)：14.26

总股本：53.93亿

PB(静)：0.89

利润(2025E)：30.39亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.36%，生意回报能力一般。去年的净利率为2.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.62%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为1.65%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的21.25%分位值，距离近十年来的中位估值还有21.17%的上涨空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：美元降息以后，很多 FPSO 项目的资金压力有望得到缓解，项目进度或将加快。目前公司对于行业预期是怎样的？公司自身在FPSO 订单上的项目情况以及建造情况怎么样？

答：FPSO 市场本身具备较强的稳定性，而随着美元进入降息周期，预计将进一步推动行业投资。由于油气行业属于资本密集型产业，资金成本是影响企业投资决策的关键因素之一，因此我们对 FPSO市场的长期前景持积极态度。

从区域布局看，FPSO 市场核心聚焦南美洲与非洲区域。南美洲以巴西国油为核心客户，深海油气开发需求持续释放，带动当地项目密集落地。非洲作为新兴油气资源带，资源潜力凸显，国际油企纷纷加码布局。当前，FPSO 正朝着绿色化、智能化方向加速发展。绿色化领域，低碳燃料动力、尾气减排装置等技术广泛应用，助力项目实现低碳运营。智能化方面，数字孪生、智能运维系统深度应用，大幅提升设施全生命周期管理效率。

目前，我们也在密切跟踪市场上 FPSO 项目的进展。公司已具备巴西国油认可的EPC总包资质。随着我们在FPSO领域经验不断积累，特别是在上部模块交付方面的业绩记录日益丰富，FPSO 业务有望为公司带来更多业绩贡献。2025 年 8月，海工板块在烟台码头举行 P83 船体交付仪式，该项目也是海洋工程业务交付的第四条FPSO。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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