德赛电池

(000049)

总市值：91.54亿

PE(静)：16.29

PE(2025E)：--

总股本：3.85亿

PB(静)：1.43

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.42%，生意回报能力一般。去年的净利率为2.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红

公司上市30年以来，累计融资总额18.73亿元，累计分红总额13.58亿元，分红融资比为0.72。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到24.2%，才能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次投资者网上集体接待日活动采用网络远程的方式举行，主要答内容如下：

答：本次投资者网上集体接待日活动采用网络远程的方式举行，主要问内容如下

1、公司是否计划通过增加研发投入来推动技术创新，以保持在激烈的市场竞争中的领先地位？

您好，过去几年，公司持续加大研发投入，坚持以技术创新驱动发展，2021 年-2023 年，公司研发投入分别为 4.07 亿元、5.51亿元、6.42 亿元，研发投入占比不断提升。2024 年前三季度，公司研发投入为 6.16 亿元，同比增长 26.88%，未来公司将持续进行研发投入，努力提升企业的竞争能力，推动各项业务健康发展。谢谢！

2、德赛电池如何评估其在电池行业的竞争力，以及与行业领先企业的差距？

您好，公司专注于锂电池的电源管理及封装集成业务二十余年，作为国内最早从事该业务领域的生产制造企业，经过多年持续的技术创新、工艺创新和产品创新，以卓越制造、敏捷交付、优良品质和深刻的客户理解和服务能力成为消费类及中小动力锂电池电源管理及封装集成领域主要供应商之一。公司与国内外多家消费电子和电动工具主要厂商开展了广泛的业务合作，市场份额稳步提升，竞争力不断提高。近年来，公司正大力开拓新业务，发展 SIP先进封装业务，布局储能电芯，持续优化产业布局。谢谢！

3、你好，请问贵公司有无汽车动力电池项目计划，谢谢！

您好，公司新能源汽车动力电池业务聚焦于电源管理系统业务，2024 年前三季度该类业务销售收入 1.6 亿元，在公司总营收中的占比较低。公司正广泛地与国内外新能源汽车客户进行业务接洽，推动项目合作，预计未来该类业务将保持良好的增长。谢谢！

4、德赛电池 2024 年前三季度净利润下降 39.00%的原因是什么，公司有何措施来应对这一趋势？

您好，今年前三季度净利润下降的主要原因为公司储能电芯业务出现了较大的亏损，主营储能电芯业务的控股子公司湖南电池净亏损由去年同期的 0.72 亿元扩大至 2.39 亿元。谢谢！

5、公司近期的股价波动较大，德赛电池有什么策略来安抚投资者并稳定股价？

您好，公司股价受多种因素影响，公司将持续专注于提升经营效率和盈利能力，同时也在积极评估各种提升股东价值的方

法。我们会严格按照监管要求，审慎决策，并及时向市场和投资者披露相关决策信息。谢谢！

6、今年四季度还会提大额拨备吗？

您好，公司将根据《企业会计准则》及公司会计政策的相关要求，在年终时对各项资产减值的可能性进行了充分的评估和分析，开展会计核算。谢谢！

7、鉴于销售毛利率仅为 9.57%，德赛电池打算如何提升产品附加值，以改善盈利状况？

您好，公司主要从事锂电池电源管理系统及封装业务，该业务环节行业毛利率较低。近年来，公司正在大力开拓新业务，持续优化产业布局。期望通过产业链延伸拓展新业务领域，改善公司经营成果，以良好的业绩来馈广大的投资者。谢谢！

8、公司目前股东人数是多少呢？

您好，截止 12 月 10 日，公司未合并融资融券信用账户的股东总户数是 67,520 户。谢谢！

9、德赛电池如何管理应收账款风险，以保持良好的资金周转状况？

您好！公司主要围绕行业排名前列的核心客户开展业务，在引入客户之前将做好客户风险评估，同时将结合行业特性以及业务的实际情况，合理安排不同客户的应收账款账期，近年来，公司未出现大额坏账且公司每年经营活动净现金流量保持在一个合理水平，有力支持了公司业务发展与开拓。谢谢！

10、德赛电池的滚动市盈率在行业中排名相对较低，公司如何看待这一现象，将如何提升估值？

您好，公司管理层将持续做好各项经营管理工作以期实现稳健经营，同时亦将结合公司实际情况，持续做好投资者关系管

理。感谢您的关注与支持！

11、请问德赛电池，为什么今年会有这么高的存货跌价损失？你们采购了多少规模的原料？平时贵司有无对原料合理库存的管控措施？造成这么大损失，有追究相关责任人的责任吗？

您好！公司存货规模处于合理水平。今年存货跌价准备的增加主要是由于储能电芯业务计提 2.59 亿元导致。储能电芯业务计提大额存货跌价准备的原因主要有两方面一方面是因前期原材料价格较高以及试制爬坡阶段的成本较高，导致单位电芯成本相对较高，另一方面是储能电芯市场价格持续下行趋势，公司根据《企业会计准则》及公司会计政策的要求计提减值准备。谢谢！

12、请问公司证券部电话是多少？接听电话时段是？

您好，公司投资者电话（0755）86299888，接听电话的时段为工作日上午 830 至 1200，下午 1400 至 1730。谢谢！

13、德赛电池在新能源行业上市公司 2024 年度集中路演活动中有何新战略或重要信息发布？

您好，公司在新能源行业上市公司 2024 年度集中路演活动的交流情况请查阅公司于 2024 年 9 月 24 日在巨潮资讯网上披露的调研记录，谢谢！

14、贵公司专注中小锂电池管理 20 多年，业绩总的也不错。近年来手机电池份额在不断减少，请问公司会逐渐淡出手机电池生产吗？今年业绩大幅度下降，请问湖南储能预期何时才能转为盈利？第四季度，湖南储能能否实现盈亏平衡？

您好，智能手机类锂电池业务是公司产品的主要应用领

域，未来公司将持续巩固该业务市场份额。受储能电芯业务影响，公司业绩出现了一定幅度的下降，我们也正在加大储能业务的市场开拓力度、不断提升竞争力，争取早日实现盈亏平衡。谢谢！

15、请问你们公司是民营企业还是国企？

您好，公司目前无控股股东和实际控制人，第一大股东为惠州市创新投资有限公司，其持有本公司 23.20%的股份，谢谢！

16、请问截止到 2024 年 12 月 10 日股东户数是多少？

您好，截止 12 月 10 日，公司未合并融资融券信用账户的股东总户数是 67,520 户。谢谢！


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，德赛电池的合理估值约为--元，该公司现值23.80元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

德赛电池需要保持24.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师周旭辉对其研究比较深入（预测准确度为21.39%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2023
    评级
  • ROIC
    6.41%
  • 利润5年增速
    6.94%
    --
  • 营收5年增速
    3.29%
    --
  • 净利率
    2.51%
  • 销售费用/利润率
    22.10%
  • 股息率
    1.84%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    14.00%
  • 有息资产负债率(%)
    23.20%
  • 财费货币率(%)
    0.05%
  • 应收账款/利润(%)
    991.48%
  • 存货/营收(%)
    14.09%
  • 经营现金流/利润(%)
    516.43%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.12%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    4.27%
  • 流动比率
    1.47%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    52.63%
  • 货币资金/流动负债(%)
    99.40%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    26.27%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    51.39%
  • 存货/营收环比(%)
    30.12%
  • 在建工程/利润(%)
    18.37%
  • 在建工程/利润环比(%)
    86.16%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    28.04%
  • 经营性现金流/利润(%)
    516.43%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 崔宸龙
    前海开源新经济混合A
    4867572
  • 崔宸龙
    前海开源公用事业股票
    3231815
  • 崔蕾
    南方中证1000ETF
    2764300
  • 赵宗庭
    华夏中证1000ETF
    1472080
  • 曲扬 魏淳
    前海开源人工智能主题混合
    1381350
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行业相对指标

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公司调研

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    机构数量
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  • 2024-09-24
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    线上参与新能源行业上市公司2024年度集中路演活动的全体投资者
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  • 2024-09-06
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    线上参与公司2024年半年度业绩说明会的全体投资者
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  • 2024-08-29
    87
    深圳市中欧瑞博投资 郭朝峰
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  • 2024-07-19
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    复胜资产 戴卡娜
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