深圳机场诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

深圳机场

(000089)

总市值：127.15亿

PE(静)：24.20

PE(2026E)：14.25

总股本：20.51亿

PB(静)：1.06

利润(2026E)：8.92亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.92%，生意回报能力不强。去年的净利率为10.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.3%/2.7%/3.1%，净经营利润分别为3.99亿/4.42亿/5.25亿元，净经营资产分别为171.15亿/164.74亿/168.28亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.18/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.15亿/8.76亿/7.5亿元，营收分别为41.65亿/47.39亿/51.28亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到21.5%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为19.15，其中净金融资产-43.64亿元，预期净利润8.92亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司是否有计划进行价值管理?高股票分红？

答：长期以来，深圳机场高度重视投资者报，采取多种措施保护投资者尤其是中小投资者利益。2025 年 12 月 27 日，公司已对外披露《市值管理制度》，结合自身实际情况适时运用经营提升、现金分红等方式提升公司投资价值。

公司已于 2024 年 4月 8日披露《公司三年（2023 年-2025 年）股东报规划》。2023 年-2025 年，在符合利润分配原则和现金分红条件、保证公司正常经营和长远经济发展的前提下，公司每年以现金形式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的 45%。公司 2023 年度、2024 年度现金分红比例分别为 51.70%、55.55%。公司已于 2026 年 4月 24 日对外披露《关于公司 2025 年度利润分配预案的公告》，公司董事会提议每 10 股分派现金股利 1.6 元（含税），共计派发现金股利总额为人民币 3.28 亿元，2025 年度公司现金分红比例为 62.48%。

2、三跑道已投运近半年，请问深圳机场最低小时容量是否已提升?另外三跑道南侧连接滑行道进度如何?作为乘客每次落地在三跑道再滑行到航站楼感觉都需要很长时间

提升高峰小时容量需经专业评估后上报民航局批复，目前公司正在加快推进高峰小时容量提升工作。公司持续优化跑道滑行效率，三跑道第二条连接滑行道预计于2026年6月底前投入使用。

3、网络上有种说法“在大湾区机场群中，深圳机场起飞权限低于香港机场和广州机场，甚至低于珠海机场，所以航班延误率高”，请问这个说法是否属实？如果不属实那真实情况是怎样？谢谢

深圳机场牢牢把握区位门户复合型国际航空枢纽功能定位，积极融入大湾区机场群协同发展格局。公司多措并举提升航班正常率一是从运行会商、细化航班调时策略、增强地面保障力量等方面，研究制定航班正常性提升措施。二是深化协同联动，提早申请航班计划的动态调整，协同抓好日常航班放行工作，保持航班正常性基数处于较高水平。三是强化信息通报实时向相关保障单位共享天气实况、气象预报、航班运行、保障资源等动态信息，持续完善气象信息通报机制。四是协同航司做好航延旅客服务，提高地面服务工作人员沟通能力和沟通技巧，为特殊旅客提供有效的应急备选方案。

4、第三条跑道的开通，从哪些角度对公司业绩提升有促进作用？公司的广告目前每年可以提升业绩在 0.16-0.17 元/股之间，后续是否还有提升空间？相比 0.25 元/股的年终业绩，公司还可以考虑怎么去挖掘盈利潜力？

目前，公司广告经营费按照“保底经营费+超额分成经营费”模式计收，媒体运营商德高的广告销售收入增长将带动公司业绩稳步提升。公司正在协同德高推进航站楼媒体升级改造，随着媒体升级改造逐步落地，将吸引国际一线、头部品牌加大广告投放，公司广告收入仍具备持续提升空间，助力公司业绩持续增长。公司拟从以下途径挖掘盈利潜力一是持续深化国内外航线网络协同布局，稳步加密国内精品航线，开拓国际重点航线，优化运力投放结构，提升宽体机占比与单机运营效率；二是深挖非航收入增长点，结合旅客出行特征与消费趋势，动态调整商铺品牌与经营品类，推进免税店引入销售国产商品，提升航站楼商业价值；三是进一步加强成本预算精细化管控，推动公司成本优化。

5、一季度为何净利与营收同比相对下降，是三跑道费用的原因还是免税业务开展不及预期？有没有量化测算过油价维持超高位对2季度业绩负面影响？

深圳机场 2026 年一季度营业收入 13.44 亿元，同比增长7.08%；归属于上市公司股东的净利润 2.58 亿元，同比增长 58.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.40 亿元，同比增长 2.56%。

公司始终坚持集约高效、绿色循环发展理念，持续推进绿色低碳转型与能源结构优化，大力推广新能源设备和车辆的应用，油价维持高位对公司直接成本的影响有限，但造成的机票价格升高将降低旅客出行意愿，从而间接影响机场的经营收入。下一步，深圳机场持续关注油价的变化情况。

6、补偿款什么时候入账

土地整备方为深圳市宝安区城市更新和土地整备局，土地整备实施单位为深圳市宝安区福永街道办事处，公司拟与福永街道办就相关搬迁补偿事宜签订补偿协议。待补偿协议签订，福永街道办将补偿款支付完毕后，公司将按照企业会计准则的相关要求进行会计处理。

7、低空经济怎么样了

目前，本公司控股股东深圳市机场（集团）有限公司全资子公司——深圳低空产业发展服务有限公司正全力拓展低空飞行应用场景，深度参与低空城市治理等服务项目，不断丰富低空场景业态。后续，公司将持续跟进相关项目动态，适时寻求深度合作机会，着力打造新的业务增长极。

8、今年洲际航线拓展与客座率目标怎样？

截至目前，深圳机场洲际客运航线累计达 19 条。今年前四个月，洲际航线平均客座率为 75.3%，较去年同期提升 4.2 个百分点。2026 年，公司将依托 PEC 峰会契机，重点布局“一带一路”、PEC 成员及新兴市场航线，在扩大通航点的同时，着力提升航班客座率，增强国际航空枢纽能级。

9、粤港澳大湾区协同深化，深港机场合作与珠江西岸客源拓展有哪些新举措？

深圳机场积极融入大湾区机场群协同发展格局，目前已联合航空公司升级港人北上服务，推出港澳空地联运产品，通过优化跨境交通接驳与航空服务衔接，提升区域航空服务的便利化水平。同时，持续深耕珠江西岸市场，今年以来，已在澳门外港码头新开深圳机场城市候机楼，提供值机、购票、候船等空海联运服务。下一步将加快拓展珠西航空服务网点，计划在江门新设城市候机楼，进一步完善珠西客源集散网络。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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