TCL科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

TCL科技

(000100)

总市值：888.20亿

PE(静)：19.66

PE(2026E)：12.57

总股本：208.01亿

PB(静)：1.41

利润(2026E)：70.65亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.49%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.83%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.07%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/--/--，净经营利润分别为47.01亿/-42.96亿/6632.3万元，净经营资产分别为2234.03亿/2230.92亿/2119.5亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.02/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为74.78亿/40.84亿/14.37亿元，营收分别为1743.67亿/1648.23亿/1840.63亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的13.82%分位值，距离近十年来的中位估值还有17.31%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为28.96，其中净金融资产-1157.51亿元，预期净利润70.65亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括睿远基金的赵枫，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名第二，其现任基金总规模为92.04亿元，已累计从业11年154天。

详细数据

研究院小巴

关注该公司的核心逻辑文章《邓晓峰底部加仓TCL，面板行业拐点到了吗？》。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：今年开年以来HALO交易策略对硬科技、重资产的企业进行了价值重估。请从未来公司战略发展来看，哪些因素将持续驱动公司长期维持较快增速？

答：感谢您对公司战略的的深入关注。TCL科技自2019年完成重组后，始终聚焦高科技、重资产、长周期产业，这条路虽然难，但壁垒一旦建成，便难以被超越。截止目前，公司已形成以半导体显示、新能源光伏和半导体材料的为核心的产业布局，并且在规模、行业地位与财务等方面取得了靓丽的成绩。

展望未来，公司仍处于高成长的趋势

显示产品作为全球电子终端不可或缺的核心器件，总市场空间超万亿人民币。受益于需求量增长、大尺寸化和附加值提升趋势，市场空间还在不断扩容。TCL华星去年突破千亿营收，面对10倍于自身的市场，还有非常巨大的增长潜力；TCL华星制定了积极进取的5年规划，有信心继续保持高速增长。茂佳通过与TCL华星的深度耦合，不仅提高TV代工份额，还将拓展显示器和商显代工等新的增长曲线，爆发力强劲。

新能源光伏业务正处于全球能源向清洁低碳转型的不可逆转趋势之中。地缘冲突正加速这一趋势，可再生能源需求将持续增长。我们正通过内生增长结合外延并购的方式完善电池组件业务布局，加快“适度一体化”和全球化战略落地；同时已在下一代BC技术领域建立了领先的专利体系，将加强与行业伙伴的合作，建立新的行业技术生态。我们有信心在2026年实现恢复性增长，切实改善业绩。

全球半导体产业需求持续提升，中国半导体实力稳步增长，中国半导体材料发展孕育着巨大成长空间。公司将抓住中国半导体产业高质量发展机遇，继续扩大规模，优化产品结构，加速成长。

随着经营壁垒的加深，公司已进入价值创造的全新阶段。正如昨日公告，除了推动业务发展，我们还将持续通过如收购盈利产线少数股权等动作，进一步提升归母业绩，公司有信心在今年和未来长期持续保持业绩的快速增长。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券谢尔曼的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，TCL科技的合理估值约为--元，该公司现值4.27元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

TCL科技需要保持58.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师谢尔曼对其研究比较深入（预测准确度为29.62%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

68.42
2027E

99.22
2028E

141.34

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

1.49%
利润5年增速

-0.24%

--
营收5年增速

19.11%

--
净利率

0.11%
销售费用/利润率

53.21%
股息率

2.08%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.79%
有息资产负债率(%)

43.65%
财费货币率(%)

0.21%
应收账款/利润(%)

448.21%
存货/营收(%)

11.05%
经营现金流/利润(%)

974.62%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.85%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

14.47%
流动比率

0.97%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

44.35%
货币资金/流动负债(%)

63.09%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-8.61%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-92.55%
存货/营收环比(%)

10.81%
在建工程/利润(%)

396.97%
在建工程/利润环比(%)

10.84%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.23%
经营性现金流/利润(%)

974.62%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
李茜李沐阳

华泰柏瑞中证光伏产业ETF

179276240
柳军

华泰柏瑞沪深300ETF

167406726
祁世超

天弘中证光伏A

131000088
赵枫

睿远均衡价值三年持有混合A

73000000
张帆

华夏新兴成长股票A

57616810

更多>

行业相对指标