许继电气诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

许继电气

(000400)

总市值：237.57亿

PE(静)：21.27

PE(2025E)：16.95

总股本：10.19亿

PB(静)：2.01

利润(2025E)：14.01亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.05%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.49%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为3.58%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（民生证券的李佳预测准确率为86.34%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是26.85元，公司股价距离该估值还有15.13%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为23.99%。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年半年度，变配电系统业务板块收入同比下滑7亿，是什么原因？是因为总订单量减少了，还是确认收入时点延后了？

答：智能变配电系统板块营业收入同比下降，主要原因是订单交付确认收入节奏因素的影响。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据民生证券李佳的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，许继电气的合理估值约为26.84元，该公司现值23.32元，现价基于合理估值有15.13%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

许继电气需要保持17.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李佳对其研究比较深入（预测准确度为86.34%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

13.75
2026E

16.76
2027E

21.29

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

10.04%
利润5年增速

23.42%

--
营收5年增速

9.50%

--
净利率

7.56%
销售费用/利润率

64.49%
股息率

0.64%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

1.29%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

720.00%
存货/营收(%)

17.17%
经营现金流/利润(%)

116.29%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.17%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.82%
流动比率

1.68%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

43.53%
货币资金/流动负债(%)

145.89%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

3.39%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-19.13%
存货/营收环比(%)

-0.94%
在建工程/利润(%)

6.48%
在建工程/利润环比(%)

-59.38%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

1.19%
经营性现金流/利润(%)

116.29%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
罗文杰

南方中证500ETF

10609509
邢军亮左腾飞

农银新能源混合A

3438400
杨金金

交银趋势混合A

1862553
曹春林

创金合信新能源汽车股票A

1819800
杨金金

交银启诚混合A

1670450

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行业相对指标