许继电气
(000400)
总市值：256.59亿
PE(静)：21.98
PE(2026E)：17.08
总股本：10.19亿
PB(静)：2.09
利润(2026E)：15.02亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为9.41%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.49%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为3.58%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
公司现金资产非常健康。
公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为27.7%/31.8%/33.8%，净经营利润分别为11.86亿/12.92亿/13.12亿元，净经营资产分别为42.86亿/40.58亿/38.84亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.12/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为20.82亿/20.5亿/12.32亿元，营收分别为170.61亿/170.89亿/149.92亿元。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来成长性高。
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到16.5%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为15.03，其中净金融资产30.84亿元，预期净利润15.02亿元。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：董事长你好，想请一下下季度的特高压建设情况？
答：截至 2026 年一季度末，特高压在手大项目主要有藏粤直流、甘肃-浙江、蒙西-京津冀、阳江-青洲等项目，公司参与产品主要有换流阀、控保等产品，公司将紧跟电网建设节奏，有序推进项目投标、在手订单履约及交付等工作。
详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
咨询
估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据中金公司刘倩文的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，许继电气的合理估值约为31.56元，该公司现值25.19元，现价基于合理估值有25.29%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
许继电气需要保持16.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师刘倩文对其研究比较深入（预测准确度为77.09%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2026E16.30
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2027E20.83
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2028E--
财报摘要
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项目2025评级
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ROIC9.40%
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利润5年增速13.14%--
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营收5年增速6.02%--
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净利率8.75%
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销售费用/利润率65.92%
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股息率0.78%
财报体检
财务排雷 综述：财务相对健康。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)--
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有息资产负债率(%)1.57%
-
财费货币率(%)-0.00%
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应收账款/利润(%)553.46%
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存货/营收(%)25.98%
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经营现金流/利润(%)228.78%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)0.18%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)-2.39%
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流动比率1.78%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)54.32%
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货币资金/流动负债(%)176.26%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)-9.01%
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应收账款/利润3年变动比例(%)-36.90%
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存货/营收环比(%)12.80%
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在建工程/利润(%)12.74%
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在建工程/利润环比(%)21.65%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)-1.60%
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经营性现金流/利润(%)228.78%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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单宽之华夏中证电网设备主题ETF17511551
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罗文杰南方中证500ETF5412209
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吴中昊国泰恒生A股电网设备ETF3883800
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刘腾飞华泰柏瑞创新升级混合A412000
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陈顾君 胡晓楠浙商汇金转型驱动78800
行业相对指标
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价投圈与资讯
