东阿阿胶诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

东阿阿胶

(000423)

总市值：334.10亿

PE(静)：21.45

PE(2025E)：18.24

总股本：6.44亿

PB(静)：3.24

利润(2025E)：18.31亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.6%，近年生意回报能力强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为26.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.79%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-3.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括交银施罗德基金的王崇，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为68.24亿元，已累计从业10年315天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司经营发展回顾及下步工作重点

答：1.经营发展顾

2025 年上半年，公司坚定推进“1238”发展战略，围绕“增长·突破”年度经营主题，稳步推进各项工作，经营业绩持续高质量稳健增长。

1-6 月，实现营业收入 30.51 亿元，同比增长 11.02%；归属于上市公司股东的净利润 8.18 亿元，同比增长 10.74%；经营活动产生的现金流量净额 9.65 亿元，同比增长 4.70%；基本每股收益 1.27 元/股，同比增长 10.52%。

（1）“一产”方面深耕国内毛驴养殖布局，强化全球原料资源把控力。加强科研体系建设，落地与国内知名院校全方位合作，建立“1院 3中心”创新平台；与部分“一带一路”国家，签订毛驴产业化发展项目合作备忘录，构建全体系的驴皮国际供应链。

（2）“二产”方面

公司聚焦滋补健康赛道，整合多元营销，持续巩固“滋补国宝东阿阿胶”顶流品牌地位；推进升级复方阿胶浆大品种战略，构建东阿阿胶气血产品矩阵；全面推广皇家围场 1619、壮本、遇元气系列产品，系统性构筑第二增长曲线；深化健全大动销体系建设，优化组织架构与分销网络，全方位构建良性生态系统；深度重塑健康消费品事业部组织变革，持续丰富健康消费品产品矩阵，重构业务增长逻辑；突破创新科研体系升级，研发投入稳步增长，上半年公司成功获批多项国家级、省级高水平研发平台，两大院士工作站落户东阿阿胶，多项技术成果获重要奖项或国际认可；投资并购取得突破性进展，阿拉善苁蓉集团和马记药业控股权收购预计本年度完成交割，未来将以两大产业平台为基础，依托相关产区资源与配套布局，强化资源整合及投后融合；创新推动中医药出海，海外营销中心正式成立，联合凤凰卫视推出大型中医药国际传播项目《四海中医》，以中医药文化与当地特色文化融合为切入点，持续深化文化+产业“双轮驱动”模式，进一步提升品牌海外影响力；着力深化全域数字化建设，以“消费者全生命周期”与“产品全生命周期”为核心，围绕顾客运营关键场景，构建覆盖顾客全周期的服务链路，持续提升生产运营效率。

（3）“三产”方面

以文化为引领，聚势品牌升华。上半年，公司承接山东中医药文化旅游体验周等活动，依托主流媒体与社交平台构建立体宣传矩阵，让中医药文化深入人心；全面启动“百万研学项目”，让不同群体沉浸式感受中医药魅力与康养价值。

2.下步工作重点

2025 年作为“十四五”的收官之年，东阿阿胶将全面深化落地“1238”战略，稳步推进业务经营高质量可持续发展，营业收入和净利润力争实现双位数增长。

“一产”方面。突破传统发展限制，升级驴皮采购体系，搭建全球供应链，保障原料稳定供应；深耕毛驴养殖产业，构建稳定可持续的产业生态，保障公司原料高品质高效能供应。

“二产”方面。聚焦滋补健康系列品牌打造，深入挖掘中药临床价值，加强中药研发创新，系统提升产品力及创新力；持续“做强 OTC、做专医疗、做优商超、做大电商”，实现线上线下协同发展。同时，围绕“一中心三高地+ N 联合”创新研发平台布局，持续加强研发投入强度，推动改良型新药、经典名方等研发工作取得更大突破。

“三产”方面。坚持以文化为引领，聚焦中医药体验旅游，优化健全康养体验新模式。立足中医药行业全局视野，系统打造中医药文化宣传教育基地，充分发挥中医药传承创新的示范带动作用。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华创证券郑辰的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，东阿阿胶的合理估值约为50.71元，该公司现值51.88元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有2.24%的溢价

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

东阿阿胶需要保持19.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师郑辰对其研究比较深入（预测准确度为80.57%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

18.01
2026E

20.72
2027E

23.83

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

13.60%
利润5年增速

36.19%

--
营收5年增速

14.79%

--
净利率

26.30%
销售费用/利润率

126.72%
股息率

2.19%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

68.36%
有息资产负债率(%)

0.11%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

11.86%
存货/营收(%)

15.53%
经营现金流/利润(%)

139.42%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-5.63%
流动比率

4.34%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

99.59%
货币资金/流动负债(%)

416.50%
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-65.85%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-90.52%
存货/营收环比(%)

-4.41%
在建工程/利润(%)

0.24%
在建工程/利润环比(%)

-66.63%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-26.83%
经营性现金流/利润(%)

139.42%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王崇

交银新成长混合

8412873
罗文杰

南方中证500ETF

6679665
归凯

嘉实新兴产业股票

6169493
归凯孟夏陈涛

嘉实核心成长混合A

5100964
归凯

嘉实远见精选两年持有期混合

3685605

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行业相对指标