徐工机械诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

徐工机械

(000425)

总市值：825.64亿

PE(静)：12.56

PE(2026E)：11.01

总股本：117.11亿

PB(静)：1.27

利润(2026E)：74.96亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.77%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.21%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为1.4%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市30年以来，累计融资总额521.72亿元，累计分红总额149.55亿元，分红融资比为0.29。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.6%/9.1%/9.7%，净经营利润分别为52.36亿/60.82亿/66.86亿元，净经营资产分别为610.76亿/667.06亿/688.93亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.34/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为312.19亿/317.22亿/311.58亿元，营收分别为928.48亿/930.37亿/1008.23亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的28.98%分位值，距离近十年来的中位估值还有8.06%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为13.49，其中净金融资产-184.09亿元，预期净利润74.96亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：海外业务增长情况及展望？

答：上半年海外总收入 309 亿元，同比增长 21%，海外收入占比首次突破50%，海外市场整体运行向好，非洲、东南亚、南美等全球主要出口区域保持良好态势。公司拥有完善的全球布局与国际化拓展能力，营销网络覆盖 190余个国家和地区，可提供全链条产品服务与整体解决方案。伴随产品品质、渠道及后市场服务持续升级，公司海外渗透率稳步提升，叠加全球化、本地化布局提速，海外出口收入有望持续保持良好增长态势。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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