徐工机械
(000425)
总市值：1250.52亿
PE(静)：20.92
PE(2025E)：16.25
总股本：117.53亿
PB(静)：2.08
利润(2025E)：76.93亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为6.72%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.65%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为1.32%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。
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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。
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该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的萧楠，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为316.66亿元，已累计从业13年38天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
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研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：（一）国内市场目前是否见底？
答：公司认为目前行业内销已经出现复苏迹象，特别是土石方机械连续多月实现转正，履带吊、矿机、道路机械等近期也增速较好。长期来看，国家提出的“两步走”战略，目前还是第二个战略步骤的起步阶段，我们要对经济保持乐观心态、对工程机械产业抱有强烈信心。主要因（1）城乡发展不均衡、区域发展不平衡，还有广阔投资发展空间；（2）新能源绿色化快速发展，为工程机械开辟了新的增长空间；（3）设备自然更新需求加速到来；（4）细分领域的产品还有较大增长空间；（5）新增特别国债、长期国债项目下的带动作用等。公司认为国内行业将逐步迎来上行周期。
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研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据中金公司邹靖的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，徐工机械的合理估值约为7.28元，该公司现值10.64元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有31.52%的溢价
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
徐工机械需要保持18.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师邹靖对其研究比较深入（预测准确度为73.00%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2025E80.27
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2026E96.62
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2027E--
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC6.71%
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利润5年增速10.58%--
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营收5年增速9.14%--
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净利率6.52%
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销售费用/利润率88.84%
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股息率1.99%
财报体检
财务排雷 综述：可能有财务风险。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)12.52%
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有息资产负债率(%)26.93%
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财费货币率(%)0.08%
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应收账款/利润(%)830.92%
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存货/营收(%)40.93%
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经营现金流/利润(%)95.71%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)13.34%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)53.37%
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流动比率1.21%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)4.68%
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货币资金/流动负债(%)29.06%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)6.20%
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应收账款/利润3年变动比例(%)40.44%
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存货/营收环比(%)7.99%
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在建工程/利润(%)38.24%
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在建工程/利润环比(%)8.38%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)7.00%
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经营性现金流/利润(%)95.71%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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柳军华泰柏瑞沪深300ETF139999443
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余海燕 庞亚平易方达沪深300ETF101258326
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劳杰男汇添富价值精选混合59497833
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萧楠易方达高质量严选三年持有混合54828456
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蓝小康中欧红利优享灵活配置混合A54317675
行业相对指标
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