ST晨鸣诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

ST晨鸣

(000488)

总市值：60.89亿

PE(静)：-0.73

PE(2026E)：--

总股本：29.41亿

PB(静)：14.61

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-144.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.12%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-19.11%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-13.27亿/-39.78亿/-60.58亿元，净经营资产分别为358.35亿/273.19亿/232.74亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.18/-0.57，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-12.58亿/-41.04亿/-34.97亿元，营收分别为266.09亿/227.29亿/61.87亿元。

详细数据

研究院小巴

注册制下上市公司壳将会更不值钱，价投不会关注此类公司，请谨慎看待。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：新一届管理层确立了“一二五”战略发展规划,核心是“全流程降本增效、全方位开发新产品”,并加强细节监管和采购流程管控,这方面展开讲下?

答：公司“一二五”战略发展规划中一个目标是指打造一流经营团队、创造一流经营业绩;两条主线是指全流程降本增效、全方位开发新产品;五个要效益包括加强领导班子和干部队伍建设,向管理者素质要效益;加强生产配套能力建设,向完善拓延产业生态链要效益;加强智能化和信息化建设,向重构生产管理体系要效益;加强改革创新能力建设,向健全优化体制、机制要效益;加强品牌和公信力建设,向资本市场要效益。

落实到具体措施上,主要有以下几方面

①通过董事会换届选举、调整健全领导班子,为企业深化改革提供有力保障。大力推进扁平化管理,大幅精简管理层级,撤并部门40个,实现了“换人换思想、新人新作为”。强化监督审查,充分发挥驻企纪委书记作用,成立督察组,对关键领域实施精准化、常态化监督。同时,加大高素质人才招引力度,持续引进高级管理人员,提高专业化管理水平。

②公司常态化召开生产经营分析会议,研究解决经营中存在的问题;

③坚持内外协同发力,全方位、系统性降本增效。内部,统筹压减销售和管理费用,优化生产工艺流程,降低成本。对外,实行公开招标和集中竞价,调整物流运输方案,优化港口转运方式,实行备品备件国产化替代等措施。

④推动主要产品从文化传媒用纸向工业用纸、食品类用纸转型,结合市场需求和生产线实际,确定开发37个细分领域小众产品,正在试产14个,成功推向市场8 个,创造了新的利润增长点。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，ST晨鸣的合理估值约为--元，该公司现值2.07元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

ST晨鸣需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘田田对其研究比较深入（预测准确度为1.76%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-19.10%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

-27.42%

--
净利率

-144.87%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：财务风险可能较大。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

0.49%
有息资产负债率(%)

57.19%
财费货币率(%)

7.40%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

59.94%
经营现金流/利润(%)

1822.50%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

12.08%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

67.63%
流动比率

0.17%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

8.01%
货币资金/流动负债(%)

0.83%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

11.83%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

1822.50%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
唐博伦

易方达港股通红利混合A

9206350

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行业相对指标