山东路桥诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

山东路桥

(000498)

总市值：86.01亿

PE(静)：3.86

PE(2026E)：3.57

总股本：15.52亿

PB(静)：0.51

利润(2026E)：24.08亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.35%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为4.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.29%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为5.35%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司预估股息率4.33%。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为30.72亿/30.23亿/33.41亿元，净经营资产分别为-379.33亿/-459.93亿/-440.75亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.23/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为116.28亿/162.96亿/199.17亿元，营收分别为730.24亿/713.54亿/685.68亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来利润增速下降。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到3.3%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为29.85，其中净金融资产-632.79亿元，预期净利润24.08亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：山东省 2026 年及“十五五”期间基建投资情况？

答：山东省“十五五”交通投资计划约 1.35 万亿元。2026 年山东省将持续加强基础设施建设，力争全年完成交通投资 2,300 亿元。铁路方面，积极推动莱临、德商、日照至五莲、聊邯长铁路纳规，具备条件后加快推进前期工作；抓好 6 条续建高铁建设，今年建成雄商、济滨高铁，高铁里程突破 3,400 公里，2027 年、2028 年分别建成津潍、潍宿高铁。公路方面，新开工晏城至表白寺等 2 个项目，提速庆云至章丘等 23 个续建项目，建成通车济南至宁津等 5 个项目，高速公路里程突破 9,500 公里。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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