绿发电力诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

绿发电力

(000537)

总市值：152.95亿

PE(静)：19.10

PE(2026E)：21.14

总股本：20.56亿

PB(静)：0.76

利润(2026E)：7.23亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.18%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为24.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.35%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.91%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.2%/1.7%/1.6%，净经营利润分别为10.19亿/11.83亿/12.2亿元，净经营资产分别为465.59亿/697.28亿/782.69亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.42/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.16亿/16.13亿/10.6亿元，营收分别为36.91亿/38.4亿/48.93亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的7.22%分位值，距离近十年来的中位估值还有57.38%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为103.03，其中净金融资产-592.18亿元，预期净利润7.23亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司如何在较高的负债水平下支撑在建项目的持续投入？未来是否有进一步的股权融资或资产证券化安排以优化融资结构？

答：近年来，公司新能源业务处于快速扩张发展阶段，遵循行业项目28投资配比逻辑，前期项目资本金投入小、债权融资占比高，致使公司资产负债率出现阶段性承压。截至2026年一季度末，公司拥有货币资金66.24亿元，待收的新能源补贴款57.56亿元。当前公司通过合理统筹存量货币资金、有序笼新能源补贴款项，保障在建项目平稳推进、持续投入，整体资金链安全稳健、建设资金保障充足。未来，一方面，公司将积极运用权益类资本运作工具，适时布局股权融资、资产证券化等多元化融资方式，持续优化资本结构，稳步压降资产负债率；另一方面，随着存量新能源项目陆续投产达效，依靠自身经营性现金流持续流，逐步覆盖并弥补前期项目贷款本息，实现负债水平良性下行、财务结构持续优化。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券李雅琳的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，绿发电力的合理估值约为--元，该公司现值7.44元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

绿发电力需要保持38.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李雅琳对其研究比较深入（预测准确度为48.98%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

7.17
2027E

10.81
2028E

12.36

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.17%
利润5年增速

-16.63%

--
营收5年增速

-24.35%

--
净利率

24.93%
销售费用/利润率

--

--
股息率

1.17%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

63.14%
财费货币率(%)

0.09%
应收账款/利润(%)

754.44%
存货/营收(%)

--
经营现金流/利润(%)

613.05%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

20.48%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

21.05%
流动比率

1.06%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

37.25%
货币资金/流动负债(%)

80.04%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

7.63%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-5.23%
存货/营收环比(%)

--
在建工程/利润(%)

3799.40%
在建工程/利润环比(%)

4.44%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

4.95%
经营性现金流/利润(%)

613.05%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陆志明

广发中证全指电力公用事业ETF

5833437
罗文杰

南方中证500ETF

5622305
王紫菡

嘉实国证绿色电力ETF

3072500
尤家妤

华泰柏瑞中证全指电力公用事业ETF

2518100

更多>

行业相对指标