太阳能诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

太阳能

(000591)

总市值：173.17亿

PE(静)：14.13

PE(2025E)：12.98

总股本：39.18亿

PB(静)：0.72

利润(2025E)：13.34亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.05%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为20.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

融资分红

公司上市29年以来，累计融资总额188.77亿元，累计分红总额30.98亿元，分红融资比为0.16。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到21.2%，才能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍公司 2024 年度整体运营情况

答：136 号文的发布对行业发展产生重要影响，这是电力体制改革进程中必然要经历的一环。从长远来看，有利于推动光伏行业不断通过技术进步来促进光伏发电度电成本的进一步下降，推动新能源行业高质量发展。公司将优化投资模型，进一步深入调研、评估风险、精选项目，实现成本效益最优化，度电成本最低化，价值创造最大化。紧跟政策做好市场化交易，提升未来电站的收益稳定性。

2、公司今年的资本开支大概有多少？未来是否会提高分红比例？

2025 年，公司投运、在建、拟建电站及签署预收购协议的电站总规模力争超过 13.6吉瓦，较 2024年新增装机规模约 1.5吉瓦，假设全部完成投资并按照 4元每瓦左右（具体成本根据项目情况而定，此成本仅仅举例做假设）的投资测算，全年光伏电站投资总额约 60亿元上下，其中资本金比例一般为 20%-30%。具体单瓦成本、投资额度、项目实施进度视具体项目情况而定。

过去三年，公司累计现金分红约 15.12亿，分红比例约占年均归母净利润的 36%。后续公司会努力保持稳定的现金分红比例。

3、公司之后的盈利增长点是什么？

公司的主业主要有两部分，光伏电站投资和光伏电池组件制造，目前利润主要来自光伏发电业务。

未来盈利点主要有三个方面1）持续扩大光伏电站装机规模，持续优化光伏电站投资模型，实现成本效益最优化，持续加强运维管理，充分发挥存量项目效益，持续提高电力交易水平，提升电站的收益稳定性。2）优化制造业经营模式，加速向节能光伏一体化解决方案服务商转型，加强差异化产品竞争，加强品牌建设，提高竞争力和盈利能力。3）拓展新业务进一步推动工商业储能业务的开拓及实施；加快推进售电业务的探索并进行示范落地，积极开拓售电市场资源；探索虚拟电厂业务的可行性及运营商业模式，力争实现新的经济增长点。

4、对于未来光伏电站的区域分布，公司有何考虑和规划？

公司目前在光伏电站投资组合中，中东部地区的装机规模近几年相对高些，主要原因是中部地区的光伏电站消纳好且电价水平较高。近年来还筹建了华南电站大区，针对性开发云贵地区的电站项目。后续公司将会继续积极布局东、南部地区项目。另一方面，西部地区由于光照资源丰富、适用的土地相对多，更适合开发大型光伏复合项目，公司会综合评价建设成本、消纳情况、电价等多方因素均衡发展。同时，公司已经开始积极拓展海外光伏电站市场，重点推进“一带一路”沿线国家和地区的项目开发和收购工作，并将结合海外光伏发电项目投资进度，适时设立海外投融资平台公司，进一步提升投资效率。未来公司采取相对均衡的区域发展策略，兼顾各地区的资源特点和优势，不断增加装机规模。

5、公司对于市值管理有何规划？

公司高度重视市值管理工作，通过提升内在价值、提升资产质量及经济效益、进一步优化信息披露、持续加强市场沟通及投资者关系管理、坚持稳定的年度分红等多维度举措，实现公司价值与市值的动态平衡。目前公司购部分股份事宜已经股东大会审议通过，公司会根据股东大会授权开展相关工作。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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