太阳能诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

太阳能

(000591)

总市值：204.61亿

PE(静)：24.87

PE(2026E)：18.65

总股本：39.05亿

PB(静)：0.85

利润(2026E)：10.97亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.07%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为16.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.68%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为3.07%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4%/2.8%/1.7%，净经营利润分别为15.79亿/12.27亿/8.26亿元，净经营资产分别为394.54亿/432.19亿/490.83亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.94/1.75/2.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为89.81亿/105.65亿/105.12亿元，营收分别为95.4亿/60.39亿/49.57亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到30.5%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为33，其中净金融资产-157.36亿元，预期净利润10.97亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司光伏制造板块经营情况及后续规划？

答：公司光伏产品加速转型升级，聚焦不同规格的高效电池片，构建形成了覆盖集中式与分布式的量产产品梯队。聚焦科技成果高效转化，开展钙钛矿、Topcon 等前沿技术研究，其中实验室小面积钙钛矿/晶硅叠层电池光电转换效率在去年底突破 33%基础上进一步提升，规划建设的 10MW 中试线正稳步推进。210 半片叠层电池效率同步达到 29%。明确“十五五”四大核心战略方向钙钛矿叠层太阳能电池开发，光伏数字一体化业务开发，传统制造业务提升，检测业务升级转型，为高质量发展划定清晰路径。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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