建投能源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

建投能源

(000600)

总市值：161.21亿

PE(静)：30.35

PE(2025E)：8.19

总股本：18.03亿

PB(静)：1.36

利润(2025E)：19.67亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.68%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.14%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-6.81%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司预估股息率5.4%。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的77.34%分位值，距离近十年来的中位估值还有28.2%的下跌空间。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：简要介绍公司 2025 年三季度经营情况？

答：截至 2025 年 9 月末，公司资产总额 482.27 亿元，同比增长2.31%；归属于母公司所有者权益 128.31亿元，同比增长 22.86%；资产负债率 57.34%，低于年初 5.37个百分点。前三季度，公司实现营业收入 164.82亿元，同比减少 3.73%；实现归属于上市公司股东的净利润 15.83亿元，同比增长 231.79%。

2025年前三季度，公司控股运营发电企业完成发电量 390.34亿千瓦时，同比降低 3.43%；售热量 4,340.74万吉焦，同比降低 1.55%。发电机组平均利用小时数 3,163 小时，同比降低 188 小时。平均上网结算电价 435.22 元/兆瓦时（含税），同比降低 0.61%。平均综合标煤单价 690.87元/吨，同比降低 16.54%。

问目前河北区域电力现货交易情况？明年中长期电力交易协议何时签署？

河北南网从 2025年 3月 1日开始电力现货市场连续结算试运行，目前现货交易正常开展。河北北网目前尚未开展现货交易。明年中长期电力交易协议一般 12月签署。

问目前公司供热业务如何？

今年以来随着煤炭市场价格的下行，公司供热成本压力得到有效缓解。一般冬季供暖季过后，公司供热业务主要为工业供汽业务。

问前三季度，公司辅助服务收益情况如何？

随着火电向“基荷+调峰”角色的转变，公司辅助服务收入增长明显。

问2025 年，公司容量电价获取情况？2026 年容量电价是否提高？

目前河北省容量电价执行年度 100元/千瓦，容量电费按照机组最大出力给予补偿，并与电量交易电费一起按月结算。前三季度公司已按月获得了容量电费。根据国家发展改革委关于建立煤电容量电价机制通知要求，2026年起容量电价收固定成本的比例提升至不低于 50%。目前河北省尚未出台相关细则。

问公司三季度煤价走势情况？目前库存水平？

三季度受雨水、运力以及火电企业迎峰度夏储煤等因素影响，动力煤市场价格持续升。但目前支撑煤价上涨的动能明显走弱，市场供需平衡，煤价相对稳定。目前临近采暖季，为保障供热，公司煤炭库存处于中高位的水平。

问目前公司参、控股电力项目的建设情况？

公司控股的西柏坡电厂四期工程 2×66 万千瓦项目、任丘热电二期 2×35万千瓦项目正在建设中，计划 2026年实现投产。同时，公司部分参股火电公司沧东电厂三期 2×660MW 项目、定州电厂三期 2×660MW 项目、秦电 2×350M项目也已开工建设，衡丰电厂扩建 2×660MW 项目在积极推进前期工作。未来公司火电权益装机规模将进一步扩大。同时，公司参股的海上风电公司唐山建投祥云岛 250MW、顺桓 250MW两个海上风电项目正在建设中。

问“十五五”期间，公司电力业务发展思路？

“十五五”期间，公司将继续锚定“区域领先、全国一流”的综合能源企业，打造以火电为主，储能与新能源为辅的“一体两翼”产业布局。存量火电方面，做好现有在建项目的建设，积极开展等容量替代工作，争取大容量机组，发展工业供汽项目，聚合产业资源。新能源开发方面，积极推动公司资产结构优化升级，构建多能融合的新型能源体系，在优质资源地区谋划新能源项目，同时积极布局灵活性资源。

问目前公司定增进展情况？

10 月 28 日，公司收到深交所出具的关于受理公司定增事项申请的通知，目前定增工作在加紧推进中。

问今年公司分红的展望？

公司高度重视投资者报，制订了连续、稳定的利润分配政策。2025年利润分配政策已将当年实现可供股东分配利润的百分之三十提升至百分之五十。同时，公司进一步增加分红频次，发布了 2025年前三季度分红方案，拟每 10股派发现金股利 1.00元，共分配红利约 1.8 亿元，充分体现了公司在统筹兼顾长短期利益的同时，更加主动积极地报投资者。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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分析师胡知对其研究比较深入（预测准确度为45.83%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

20.76
2026E

21.79
2027E

24.14

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

3.67%
利润5年增速

-8.67%

--
营收5年增速

10.98%

--
净利率

2.95%
销售费用/利润率

32.65%
股息率

1.91%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

44.02%
财费货币率(%)

0.30%
应收账款/利润(%)

507.28%
存货/营收(%)

2.60%
经营现金流/利润(%)

709.95%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

8.16%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

28.52%
流动比率

0.54%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

22.38%
货币资金/流动负债(%)

21.06%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-7.04%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-10.29%
在建工程/利润(%)

420.86%
在建工程/利润环比(%)

38.16%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.59%
经营性现金流/利润(%)

709.95%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王平

招商量化精选股票发起式A

7900000
崔蕾

南方中证1000ETF

6623600
温宇峰

汇添富品质价值混合

5000000
赵宗庭

华夏中证1000ETF

3933400
王平

招商成长量化选股股票A

3330400

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行业相对指标