盛达资源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

盛达资源

(000603)

总市值：258.74亿

PE(静)：48.59

PE(2026E)：17.58

总股本：6.90亿

PB(静)：7.23

利润(2026E)：14.71亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为12.98%，生意回报能力强。去年的净利率为25.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.02%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为5.71%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看，公司上市来已有年报30份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.7%/12.6%/9.9%，净经营利润分别为2.04亿/4.74亿/6.24亿元，净经营资产分别为35.54亿/37.57亿/63.07亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.03/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.69亿/-5621.53万/1.46亿元，营收分别为22.54亿/20.13亿/24.61亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到34%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为18.93，其中净金融资产-19.7亿元，预期净利润14.71亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：未来几年公司金属量增量预计？

答：鸿林矿业菜园子铜金矿正式投产后，公司金、铜金属产量将有所增加；东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目正在建设中，建成投产后会给公司银、铅、锌金属产量带来增长；金山矿业生产能力将逐渐递增至采矿许可证核准的生产规模48万吨/年，并推进扩建至90万吨/年，金山矿业产能扩建完成后，银、金金属产量会有所增加；银都矿业今年1月完成了拜仁达坝银多金属矿采矿权与外围1.43平方公里探矿权的部分整合工作，采矿权矿区面积由5.1481平方公里增加至5.5395平方公里，新增面积的矿区投产后，银都矿业未来的银、铅、锌金属产量亦可得到一定的补充；德运矿业目前正在办理巴彦包勒格矿区银多金属矿矿山建设前的报建手续，广西金石矿业正处于妙皇铜铅锌银矿矿山建设前的发改委核准阶段，伊春金石矿业目前正在办理460高地铜钼矿的探转采手续，未来矿山建成投产后，公司铜、银、铅、锌金属产量会有所增加。公司在加强对现有矿山的精细化生产与管理、探矿增储的同时，也在继续推进银、金、铜等优质金属原生矿产资源项目的并购，增加公司矿产资源储备，保障公司可持续发展。公司的外延并购以实现控股为投资预期，矿山服务年限在15年以上。公司在并购方面秉持性价比优先、抗风险的原则筛选项目，综合考虑价格因素，顺应行业周期，争取尽快出产，不会高价收矿。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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