长安汽车
(000625)
总市值：680.03亿
PE(静)：16.68
PE(2026E)：12.77
总股本：99.13亿
PB(静)：0.88
利润(2026E)：53.25亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为2.63%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.57%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-4.55%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为158.7%/281.3%/12.2%，净经营利润分别为95.02亿/61.04亿/31.67亿元，净经营资产分别为59.87亿/21.7亿/259.2亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.19/-0.14/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-284.04亿/-223.74亿/-112.22亿元，营收分别为1512.98亿/1597.33亿/1640亿元。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来成长性高。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为6.11，其中净金融资产354.84亿元，预期净利润53.25亿元。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司能否介绍一下“海纳百川”计划 2.0？
答：自 2023年发布全球化“海纳百川”计划以来，中国长安汽车坚守“无海外、不长安”，2025年海外出口 63.7万辆，同比增长 18.9%，全球销售网络覆盖 118个国家和地区，海外销售网点 1124个，新进入市场 21 个，实现从“产品出海”到“产业出海”的跨越。
“海纳百川”计划 2.0将 2030年海外销量目标倍增至 150万辆，聚焦七大方向全面升维，推动全球化发展进入新阶段。在技术方面，发布全新蓝鲸超擎混动，打造“省、劲、静、稳”四大核心优势，极致经济省油；持续进阶“北斗天枢”计划，自研的高速及城区领航辅助驾驶将正式搭载上车，为全球用户打造人车家一体化互联体验。在产品方面，从“全球同步开发”向“全球原生+区域定制”跃升，覆盖全品类、全场景。在品牌方面，以“蓝鲸超擎混动”“天枢智能”为技术支撑，以 S05、Q05、CS55等全球大单品为载体，用“DN设计 5.0”的语言与用户对话，让全球用户真切感受到科技关怀。在合作模式方面，与全球伙伴深化技术协同、产品共创、品牌互助与产能共享，构建用户至上、伙伴优先、长期稳定的全球化生态。在投入方面，全面聚焦产品研发、品牌向上、服务升级、生态建设，坚持把资源投向用户最需要的地方。在服务方面，坚持“无备件，不销售”、“无服务，不海外”，加速构建覆盖全球的高效服务网络与敏捷备件体系，深化“1+N”全球制造与供应链布局。在团队方面，未来三年海外团队规模将实现量级增长与高质量突破，海外员工突破4600人，本地化员工占比将超过 70%，打造懂用户、懂文化、懂市场的销售团队、产品专家与服务伙伴。2.公司在机器人业务上的战略布局和业务规划？长安天枢智能机器人科技有限公司已于 2026 年 3月正式注册成立。未来，将围绕核心场景，以“1+N+X”战略布局智能汽车机器人技术和业务。“1”即以人形机器人为主线，牵引整个板块发展，产品形态分为全尺寸（适用于生产制造场景）、中型尺寸（适用于门店场景）和小型（适用于家庭场景）等，实现多应用场景覆盖。“N” 包括车载组件机器人、智能出行生态机器人、特种服务机器人等业务形态。“X”代表公司将发挥链主效应，整合机器人行业上下游，涵盖零部件、软件服务、基础设施建设、运营商等多方面。关键技术方面，“大脑”依托长安智能驾驶技术积累，与合作紧密的头部科技企业联合搭建强大算力设施、研发大模型；“小脑”与行业头部及中小型企业合作，集成核心技术，实现自主可控。产品方面，以人形机器人技术研发以及高端应用为落脚点，牵引和赋能其它智慧出行/汽车机器人。基于工厂、门店、家庭和特种应用场景，按近-中-远期三步走的方式，做面向商业+技术闭环的整合商，打造多款具身智能机器人产品。3.请问公司对 L3商业化落地后续有什么样的规划？目前 L3主要在限定路段、特定车型上运行，当前由重庆长安车联科技作为运营主体进行上路通行试点应用。后续会逐步扩展到全国路段，同时公司有完整的 L3产品规划，未来在长安启源、阿维塔等品牌上逐步有相应车型推出，敬请期待。此外，公司将严格按照国家法规政策要求的程序，陆续面向 C端用户市场投放产品。4.前不久，中国长安和北汽签定战略合作协议，可否介绍一下合作内容和目的？双方合作核心在于优势互补、资源整合，携手破除行业内卷。长安作为国内自主乘用车领跑企业，在乘用车研发、智能化技术、整车平台等领域积淀深厚；北汽旗下福田是国内商用车领军企业，在商用车制造、重卡、专用车等板块实力突出。在此基础上，双方围绕七大方向展开深度合作一是整车与平台协同，乘用车、商用车平台互通共享，联合开发全新车型；二是零部件与供应链协同，推进联合采购、零部件产能互用与联合研发；三是智能化技术协同，共建智驾平台、共享芯片信息，合力攻克核心技术；四是物流产业协同，整合全国及国际物流资源，降低运输成本；五是海外市场协同，央国资车企携手出海，共享海外产能、备件仓与渠道资源；六是新兴产业协同，联合布局 Robotaxi、无人配送等前沿赛道；七是绿色双碳协同，开展碳积分、碳足迹管理等合作。双方各取所长、取长补短，以合作替代无序竞争，实现整体运营效率与产品价值同步提升。5.公司刚刚发布的“天枢领航”有何竞争优势？作为中国长安汽车在智能化赛道的最新技术代表，长安“天枢领航”跳出传统物理安全局限，打造生理、心理、情感三道安全防线。长安“天枢领航”Pro 版，全系标配激光雷达，在夜间、隧道等弱光场景下比人眼提前 2 秒识别障碍物，配合全球领先的中央环网架构——SD 平台，系统响应再快 150 毫秒；长安“天枢领航”Max 版依托超 2000 万条高质量人驾数据切片训练，拥有超强感知和前置预判能力，面对复杂高频通勤场景也能从容通行；长安“天枢领航”Ultra 版搭载 VLM 视觉语言大模型，进一步提升车辆环境感知能力，实现可交互的辅助驾驶系统，让车辆成为“听话”的“伙伴”。未来还将推出驾驶员失能主动守护功能，第一时间守护驾乘安全。面向未来，中国长安汽车将保持开放合作精神，持续深化与全球优秀伙伴的战略合作，为全球用户提供“极致安全的智能出行解决方案”。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
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根据开源证券邓健全的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，长安汽车的合理估值约为--元，该公司现值6.86元，现价基于合理估值有0%的低估
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分析师邓健全对其研究比较深入（预测准确度为69.40%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2026E49.06
-
2027E65.70
-
2028E88.74
财报摘要
-
项目2025评级
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ROIC2.63%
-
利润5年增速23.38%--
-
营收5年增速14.16%--
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净利率1.93%
-
销售费用/利润率245.21%
-
股息率1.14%
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
-
项目数值
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货币资金/总资产(%)20.92%
-
有息资产负债率(%)0.89%
-
财费货币率(%)-0.06%
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应收账款/利润(%)287.95%
-
存货/营收(%)11.98%
-
经营现金流/利润(%)45.04%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)0.19%
-
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)-27.14%
-
流动比率1.23%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)11.53%
-
货币资金/流动负债(%)52.02%
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盈利质量瑕疵数3
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)179.60%
-
应收账款/利润3年变动比例(%)1119.46%
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存货/营收环比(%)-12.68%
-
在建工程/利润(%)25.34%
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在建工程/利润环比(%)0.41%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)16.88%
-
经营性现金流/利润(%)45.04%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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柳军华泰柏瑞沪深300ETF39955826
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余海燕 庞亚平易方达沪深300ETF27762400
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尹浩博时成渝经济圈ETF9669383
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谭弘翔华泰柏瑞中证智能汽车主题ETF5040000
行业相对指标
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