风华高科诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

风华高科

(000636)

总市值：204.56亿

PE(静)：60.63

PE(2025E)：46.59

总股本：11.57亿

PB(静)：1.63

利润(2025E)：4.39亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.98%，生意回报能力不强。去年的净利率为6.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为0.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的32.29%分位值，距离近十年来的中位估值还有18.59%的上涨空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司主营产品在 AI 服务器方面的应用情况?

答：2025年以来,公司持续发力新兴市场应用领域,将 I 算力领域作为未来的核心方向之一,以市场为导向加快产品研发,现已与国内 I 服务器头部客户开展合作。与传统服务器相比,I 服务器拥有更大瞬时电流波动、更高功率、更高传输频率等特性,对供电系统中的电子元器件提出了前所未有的高可靠性、高效率、高密度挑战,公司快速响应客户需求,已推出系列产品应用其中。

(1)MLCC 产品针对 I 电力系统稳定性制约算力释放的瓶颈,公司推出 IM、E、M、S 等全系列片式陶瓷电容产品,聚焦高稳定、高效率与小型化需求,产品具备低等效串联电阻特性,可在中高压环境下保障供电稳定;同时,材料与工艺创新确保其在105℃以上高温工况下的长期可靠性。其高压与高容中高压系列产品,广泛应用于 I 服务器多相供电模块。

(2)合金电阻面对服务器与 GPU 集群动辄千瓦级的功耗,电流检测精度直接决定供电系统的效率与安全性。公司推出 MF、MI、MT、MG、MS 等系列合金电阻,凭借超低阻值、低温漂和高功率密度等特性,精准匹配 I服务器“大功率、高电流、高密度”的发展趋势。其中,MG/MS 系列专为高功耗场景设计,保障大电流下的稳定检测;MT 系列作为开尔文检测电阻,实现极高精度电流测量,确保 GPU 供电均衡;MI 系列以超薄封装满足高集成主板需求。

(3)电感器:在供电系统核心组件方面,公司推出新一代热压工艺 TLVR电感,突破 AI 供电瓶颈。该产品采用先进金属磁性材料与超高压热压平台,相较传统 MnZn 氧化物磁性材料电感,在同等损耗下体积更小、电流承载更高、直流电阻更低,完美契合高功率密度算力服务器发展趋势。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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