视觉中国诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

视觉中国

(000681)

总市值：154.13亿

PE(静)：129.35

PE(2025E)：152.60

总股本：7.01亿

PB(静)：4.25

利润(2025E)：1.01亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.59%，历来生意回报能力不强。然而去年的净利率为16.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.64%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为3.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到69.6%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：对于凌川科技的业务未来有何期望？如何看待其在垂类芯片行业的需求和想象空间，能否对该领域进行量化？

答：凌川科技源自快手内部的异构计算与芯片事业部，其创始团队专注于以效率优先的芯片架构设计。目前量产销售的主要产品为 SL200 芯片，专用于视频编码与推理任务，在行业内处于领先地位。该芯片单颗可同时处理 36路高清视频流，支持低于万分之一的超低故障率，稳定支撑超过 7亿用户的请求，充分验证了其成熟度与大规模业务支撑能力。独立发展后，凌川科技已覆盖快手直播业务及阿里、百度等互联网数据中心，应用场景延伸至广播电视、智慧城市、智能巡检等高增长垂直领域。公司聚焦音视频尤其是视频方向，认为随着 I大模型的发展，视频赛道的重要性将远超图像领域。投资逻辑上强调提升对产业端的认知。当前更关注其下一代面向大模型适配的芯片研发进展，预计明年进入量产阶段，将服务于自动驾驶、低空经济、具身智能等新兴边缘计算场景，但同时也面临与头部芯片企业及大模型公司的协同适配挑战。双方正在探讨共建合作公司，布局广电传媒等垂类行业资源互补。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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