博源化工诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

博源化工

(000683)

总市值：251.39亿

PE(静)：13.87

PE(2025E)：17.20

总股本：37.19亿

PB(静)：1.72

利润(2025E)：14.61亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.9%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为21.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.45%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为-1.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的72.78%分位值，距离近十年来的中位估值还有19.08%的下跌空间。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：三季报情况介绍

答：阿碱项目二期计划年底建成投料，预计 2026 年一季度完成爬坡，释放产能。在二期项目全面投产后，理论上成本有一定下降空间。该空间具体大小，取决于二期装置投运后的实际运行情况。

2.碳收综合利用 120万吨小苏打项目建设进度以及投产预期？

碳收综合利用 120 万吨小苏打项目正处于建设阶段，预计 2026 年年中完成建设并逐步释放产能。

3.银根矿业剩余少数股东权益是否还注入上市公司？预计什么节奏？是否有融资需求？

目前公司暂无相关计划。

4.尿素当前成本及盈利水平如何？未来是否考虑剥离出去？

公司有两套尿素装置。总体维持了盈利状态，公司暂未有剥离尿素业务板块计划。

5.蒙大矿业诉讼进展？预计对公司有多大影响？

该仲裁案件目前尚未裁决。公司已累计计提预计负债 11.49 亿元。该事项对公司的影响尚存在不确定性，最终影响将取决于仲裁结果。

6.过去两年分红金额基本维持在 11亿多，未来分红预期如何？

后续公司将综合考虑公司盈利状况、战略发展需求和股东报等因素，在保障正常经营和资本性支出需求的前提下，合理确定分配利润。

7.当前合成碱法持续亏损，未来是否有加速退出？对行业供需如何展望？

尽管市场普遍认同淘汰纯碱落后产能是行业实现可持续发展与结构升级的必然趋势，但就当前实际观察而言，显著的产能退出迹象尚未显现。其拐点的到来仍需关键政策与市场力量的进一步催化。

8.我们关注到公司三季报中非经常性损益有 6,000 多万，是怎么形成的？

主要是本期确认公司所持内蒙古银行、鄂尔多斯银行股权公允价值损失 5,954.52 万元，影响公司当期业绩。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源任杰的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，博源化工的合理估值约为--元，该公司现值6.76元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

博源化工需要保持0.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师任杰对其研究比较深入（预测准确度为58.79%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

15.21
2026E

21.86
2027E

25.67

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

11.90%
利润5年增速

25.66%

--
营收5年增速

11.50%

--
净利率

21.66%
销售费用/利润率

21.10%
股息率

5.76%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

10.62%
有息资产负债率(%)

25.68%
财费货币率(%)

0.09%
应收账款/利润(%)

3.12%
存货/营收(%)

7.53%
经营现金流/利润(%)

248.82%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.77%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

10.28%
流动比率

0.61%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

44.40%
货币资金/流动负债(%)

51.06%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-8.48%
应收账款/利润3年变动比例(%)

13.83%
存货/营收环比(%)

35.11%
在建工程/利润(%)

258.56%
在建工程/利润环比(%)

49.17%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

45.63%
经营性现金流/利润(%)

248.82%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
闫冬

鹏华中证细分化工产业ETF

39023000
罗文杰

南方中证500ETF

37823900
汤龑

国投瑞银景气驱动混合A

8463900
梁鹏

摩根行业轮动混合A

5333000
桑俊

国投瑞银创新动力混合

4868500

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行业相对指标