恒逸石化诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

恒逸石化

(000703)

总市值：593.41亿

PE(静)：229.71

PE(2026E)：11.49

总股本：38.21亿

PB(静)：2.24

利润(2026E)：51.63亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.62%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为0.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报36份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司预估股息率4.35%。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.5%/--/0.4%，净经营利润分别为3.69亿/-6575.32万/2.95亿元，净经营资产分别为686.66亿/684.05亿/790.69亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.09/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为129.14亿/110.1亿/168.15亿元，营收分别为1361.48亿/1254.63亿/1135.27亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的85.2%分位值，距离近十年来的中位估值还有26.34%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为21.02，其中净金融资产-491.68亿元，预期净利润51.63亿元。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的萧楠，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为225.82亿元，已累计从业13年273天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请简要介绍一下公司年产 240 万吨高品质纤维用煤制乙二醇项目？

答：随着全球能源供应不确定性的增加，产业链的完整性和自主可控已成为国家战略安全的重要基石，原料供应安全可靠将成为企业的首要目标，以煤炭为基础的煤化工战略优势不断显现。为保障下游聚酯产品重要原材料乙二醇的稳定供应，公司紧扣国家能源安全战略与产业转型升级部署，结合国家“富煤、少油”的资源禀赋，将煤基新材料确立为核心战略发展方向，以煤替代石油生产高端化工产品，公司子公司恒逸能源科技（吐鲁番）有限公司拟投资建设“年产 240万吨高品质纤维用煤制乙二醇项目”。

项目资金来源为公司自有及自筹资金。2026年以来，公司各产品的盈利能力均有所提升，2026年一季度归属于上市公司股东的净利润大幅改善，目前公司现金流稳定充裕。随着后续公司的业绩改善及存续期可转债转股预期，公司的资产负债率有望实现进一步下降。同时，公司将进一步加强投资管控，全面压降项目投资支出。因此投资建设本项目不会对公司的生产经营及资产负债率产生重大负面影响。公司将全力推动项目建设进度，预计将于 2028年上半年投产。

2028年上半年项目投产后，公司将实现加工原材料来源多元化及产品原料一体化，形成业内独有的“油、煤、布”齐头并进的产业新格局，充分发挥“煤炭资源—乙二醇—聚酯制造”的垂直一体化优势，助力公司摆脱“单一原油依赖”，有利于增强全产业链利润的稳定性和可预测性，显著提高公司的盈利能力及抗风险能力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司裘孝锋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，恒逸石化的合理估值约为--元，该公司现值15.53元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

恒逸石化需要保持47.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师裘孝锋对其研究比较深入（预测准确度为23.18%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

50.75
2027E

54.79
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.62%
利润5年增速

-43.61%

--
营收5年增速

5.60%

--
净利率

0.25%
销售费用/利润率

93.50%
股息率

0.33%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

10.58%
有息资产负债率(%)

57.81%
财费货币率(%)

0.22%
应收账款/利润(%)

3538.19%
存货/营收(%)

16.47%
经营现金流/利润(%)

1790.50%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

13.86%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

55.65%
流动比率

0.69%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

8.82%
货币资金/流动负债(%)

22.39%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

31.29%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

40.51%
在建工程/利润(%)

5301.23%
在建工程/利润环比(%)

-8.54%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

17.85%
经营性现金流/利润(%)

1790.50%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
闫冬

鹏华中证细分化工产业ETF

32377808
孟杰

宏利高端装备股票A

8993088
黄道立

路博迈资源精选股票发起A

7579981
钱亚风云

中欧悦享生活混合A

6416232
王习

中欧化工产业混合发起A

6073700

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行业相对指标