恒逸石化诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

恒逸石化

(000703)

总市值：237.77亿

PE(静)：101.63

PE(2025E)：51.59

总股本：36.03亿

PB(静)：1.01

利润(2025E)：4.61亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.74%，生意回报能力不强。去年的净利率为-0.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报34份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的14.29%分位值，距离近十年来的中位估值还有68.11%的上涨空间。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司如何看待未来东南亚成品油市场？

答：公司文莱炼化项目位于文莱达鲁萨兰国，其生产的产成品主要在东南亚及澳洲等地销售。从需求端来看，东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，反而成为全球最大的成品油净进口市场。根据国际货币基金组织 2025年 4月的报告，2025年东盟地区 GDP维持 4.5%增速，其中2025年印度尼西亚 GDP增速预计达到 5.1%，菲律宾、越南GDP增速预计达到 6.1%，大幅高于全球平均水平，经济预期的良好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。根据IE报告，亚洲新兴市场仍然是主导石油需求增长的重要区域，东南亚地区的石油产量正在下降，而石油需求预计将从当前的每日 500万桶增加到 2035年的每日 640万桶。Platts则指出，随着全球能源市场格局的不断演变，东南亚地区在石油需求增长方面展现出强劲潜力，尤其是在交通燃料领域，未来十年内，东南亚地区预计将占全球能源需求增长的25%。

从供给端来看，相较国内成品油供需宽松状态，东南亚成品油市场存在较大缺口。根据 Platts数据，2020-2023年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区已有超过 3,000万吨的炼能退出市场。根据 IE数据，2025年是炼油厂关闭的高峰年份，该地区总计有 80万桶/日的产能将停止运行。随着产能的持续出清，预计到 2026年，东南亚成品油供需缺口将继续扩大至 6,800万吨。东南亚部分炼厂仍然存在装置建设较早、技术老旧、管理不善等不利影响；叠加全球环保政策趋严，炼化企业的扩产意愿低迷，现有产能升级改造成本亦大幅上升，海外炼化企业资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长严重受限，这将为具备技术优势的炼化企业创造战略机遇，具备清洁生产技术、数字化管理能力的一体化炼厂，将在区域市场竞争中占据主导地位。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司裘孝锋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，恒逸石化的合理估值约为--元，该公司现值6.60元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

恒逸石化需要保持43.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师裘孝锋对其研究比较深入（预测准确度为16.63%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

3.77
2026E

5.21
2027E

--

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

2.73%
利润5年增速

-62.47%

--
营收5年增速

9.52%

--
净利率

-0.05%
销售费用/利润率

104.19%
股息率

0.85%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

11.20%
有息资产负债率(%)

63.27%
财费货币率(%)

0.23%
应收账款/利润(%)

3128.45%
存货/营收(%)

10.45%
经营现金流/利润(%)

2563.48%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

15.74%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

65.37%
流动比率

0.62%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

8.23%
货币资金/流动负债(%)

22.96%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

33.04%
应收账款/利润3年变动比例(%)

1102.57%
存货/营收环比(%)

-16.30%
在建工程/利润(%)

4918.34%
在建工程/利润环比(%)

13.63%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

2.05%
经营性现金流/利润(%)

2563.48%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
罗文杰

南方中证500ETF

32791500
荣膺严筱娴

华夏中证500ETF

3853827
何如李直

嘉实中证500ETF

3336773
闫冬

鹏华中证细分化工产业ETF

3184500
刘笑明祁世超

天弘中证细分化工指数发起A

1064700

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行业相对指标