丰乐种业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

丰乐种业

(000713)

总市值：42.55亿

PE(静)：60.92

PE(2025E)：--

总股本：6.14亿

PB(静)：2.12

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.85%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.9%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为1.33%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市28年以来，累计融资总额11.77亿元，累计分红总额3.28亿元，分红融资比为0.28。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的29.85%分位值，距离近十年来的中位估值还有15.34%的上涨空间。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2024-2025 经营年度，玉米种子销量为多少？其中铁 391 和铁 391K 的销售情况如何？

答：截至目前，公司 2024-2025经营年度玉米种子实现销量 3,000 多万公斤，其中铁 391 和铁 391K 销量合计达 1,100多万公斤，具体将在公司经营年度结束后披露的经营年度报告中披露。

2、公司 2024-2025 经营年度，各销售区域值得关注品种有哪些？（例如丰乐 520 等）品种特点是什么？

2024-2025经营年度，“铁 391K”“铁 391”成为东北地区、西北地区主推玉米品种；以“丰乐 520”为代表的绿色优质高抗型系列品种开辟了黄淮海市场黄金粮新赛道；“蠡乐 969”“WK1505”等新品种快速上量，其中WK1505 销量刷新了公司近年来新品推广纪录。特早熟优质早稻品种“南陵早 2号”为多元化种植模式提供了更多选择，在南方救灾补种工作中发挥了重要作用。

3、请问公司密植方面的品种表现如何？是否有竞争力的品种推广计划？

公司目前主要推广的黄淮海地区耐密品种为丰乐520，该品种优势为高抗锈病、高抗茎腐病、高抗穗腐病，黄金粮品质，容重高。公司采取全国一盘棋、多主体经营战略，2024-2025经营年度该品种已实现销量 400 多万公斤。

4、公司今年制种面积如何制定？

根据公司对行业市场库存以及公司库存的研判，2025年公司将压缩制种面积。

5、请简单介绍下后续玉米转基因品种储备情况。

公司目前已完成了玉米主要品种的转基因性状转育工作，如丰乐 520LP、同玉 609D、丰乐 732D、同玉 105LP、蠡乐 969D、TK601BF等等，均已陆续进入品种审定阶段。

6、公司定增资金预计如何使用？

公司定增项目募集资金总额不超过人民币108,864.86 万元(含本数)，扣除相关发行费用后，将全部用于补充流动资金及偿还银行借款。定增工作将有助于公司优化资产负债结构、改善财务状况，增强公司高质量研发投入、运营发展及产业整合的资金实力，进一步提升公司种业优势地位。

7、公司一季度存货增长相对多，主要是什么原因？

截至 2025年一季度末存货为 9.37亿元，较 2024年一季度末存货 6.73亿元同比增长 2.64亿元，主要为玉米种子库存量增加。2024 年公司加强生产管理成效显著，加上良好的气候条件，玉米制种面积、平均单产均创历史新高，较预计产量增加 1,200万公斤。库存质量上，库龄短，库存品种主要为新品种和畅销品种，为良性库存。

8、公司对于农化业务如何规划？

2025 年公司农化产业将加大科研投入，深化与科研院所技术合作，加强新技术、新工艺的研发应用，研发绿色高效低残留新型农药和生物农药产品，推动公司由传统制造向绿色制造、生物制造转型升级。制剂业务围绕种衣剂、作物营养版块做高附加值产品，实现利润增长，同时推进制剂生产线改造项目，实现扩产增产，经作版块探索新作物方案，开发空白领域市场，寻求新的经济增长点。

9、公司对于香料业务如何规划？

2025 年香料产业将明确产品定位，采用差异化市场方案，推动优势产品天然薄荷脑与薄荷素油形成规模效益，稳固市场领军地位；利润产品 WS-23、WS-3、WS-5持续上量，形成利润支撑；重点培育椒样薄荷油等潜力产品，再打造 2-3个核心产品；新产品乳酸薄荷酯、香兰醇丁醚等找准市场方向，为项目投产做好市场铺垫。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，丰乐种业的合理估值约为--元，该公司现值6.93元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

丰乐种业需要保持63.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师盛夏对其研究比较深入（预测准确度为69.87%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

2.85%
利润5年增速

3.70%

--
营收5年增速

4.00%

--
净利率

2.07%
销售费用/利润率

202.37%
股息率

0.28%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

6.43%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

503.41%
存货/营收(%)

32.02%
经营现金流/利润(%)

-40.34%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.20%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

1.36%
流动比率

1.81%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

24.47%
货币资金/流动负债(%)

32.94%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

48.16%
应收账款/利润3年变动比例(%)

234.51%
存货/营收环比(%)

-5.27%
在建工程/利润(%)

336.38%
在建工程/利润环比(%)

1.53%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

4.50%
经营性现金流/利润(%)

-40.34%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
吴越朱子君

嘉实农业产业股票A

12205706
胡羿

浙商中证1000指数增强A

33200

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行业相对指标