航发控制诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

航发控制

(000738)

总市值：245.54亿

PE(静)：32.72

PE(2025E)：33.04

总股本：13.15亿

PB(静)：1.96

利润(2025E)：7.43亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.36%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为13.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.78%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为3.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市28年以来，累计融资总额85.74亿元，累计分红总额6.77亿元，分红融资比为0.08。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到30.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：关于公司未来各业务发展展望？

答：受持续多年量产的部分军品型号需求量阶段性达峰，叠加税收政策和部分产品阶梯降价等影响，预计 2025 年营业收入下降。后续随着新研型号逐步上量、通航动力、民机、国际贸易、衍生产业拓展等，长期趋势仍然向好。

军用航空动力控制业务未来增长驱动方面一是维修业务快速上量；二是部分新研型号配装动力加速列装需求迫切。国内民机方面，公司紧跟主机厂研制进度计划，优先保障资源，高效推进型号研制和适航试验等任务，目前进展顺利。随着大飞机动力国产化推进，预计“十五五”中后期将对公司业绩产生积极影响。通航动力方面，公司参与的中高端通航动力、无人机动力控制系统产品，如 ES100、EP100 等技术成熟度高，后续将继续配合发动机主机厂所加快生产许可证的获取，推动实现通航动力产业化、市场化。国际转包方面，紧抓国际民用航空复苏的机遇，拓市场、提效能，提升合作层级，进一步扩大民用航空转包业务的市场占有率和品牌影响力。受中美贸易摩擦、关税问题等因素影响，国际合作市场短期影响有限，但长期稳定增长有一定的不确定性。衍生产品方面，加快高端泵、电液作动装置、电磁阀、电液伺服阀等机电液产品平台化、谱系化发展，并加快拓展非航军、民用市场，是公司未来业绩增长的重要支撑之一。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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