北新建材

(000786)

总市值：404.18亿

PE(静)：11.08

PE(2025E)：10.69

总股本：17.00亿

PB(静)：1.50

利润(2025E)：37.80亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.56%，生意回报能力强。去年的净利率为14.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.81%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为2.93%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到0.1%，就能撑起当前市值。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司对 2025 年前三季度经营情况进行简要介绍，并与投资者就公司的发展战略、经营业务等进行交流。主要交流内容如下：

答：石膏板产品价格下行主要因素主要有三个，一是行业需求不足；二是市场竞争加剧；三是公司因行业需求的变化而开展自身转型，公司通过家装及县乡市场开拓、产品升级促进业务转型，通过技术创新进一步提升产品的终端化和竞品替代能力，同时加强整体协同，力争对冲市场需求下滑，促进石膏板价格提升。

2、两翼业务能够保持增长的原因是什么？

公司两翼业务在前三季度保持增长态势，主要原因如下，防水业务的增长主要是由于在房地产深度调整的大背景下，客户青睐整体质量较高、未来发展更具确定性的企业；涂料业务方面，公司于今年前三季度进一步加强品牌建设，推动市场份额提升，并积极开展降本增效工作，从而实现公司涂料业务运营质量提升。公司将继续秉持内生与外延相结合的发展策略，聚焦细分领域市场，推动两翼业务的持续高质量发展。

3、公司对于海外业务的布局中期如何展望？

公司海外业务已围绕非洲、东南亚、中亚、欧洲和环地中海四个区域形成初步布局，将采取由点到面的方式，以现有海外生产基地为基础向周边市场延伸；以“石膏板先行”，并将根据市场情况适时推动涂料和防水业务布局。公司在海外业务发展上，将继续采取内生增长与外延发展相结合的方式，推动全产品业务的协同发展。

4、公司考核指标是更侧重规模，还是利润？

公司追求规模、质量、效益的均衡发展，坚定选择价值经营，坚持九宫格管理法，致力于提升公司的持续获利能力，推动可持续发展，力争为股东创造更多价值。

5、公司防水业务当前的主要目标是什么？

公司在防水业务上坚持质量上上、服务至上，会坚持维护行业利益，促进行业健康发展。但当前公司防水业务的市场份额较低，需要携手业内同行一起通过创新驱动发展，推动行业生态提升。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据华泰证券黄颖的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，北新建材的合理估值约为40.34元，该公司现值23.77元，现价基于合理估值有69.71%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

北新建材需要保持0.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师黄颖对其研究比较深入（预测准确度为79.06%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    32.38
  • 2026E
    38.71
  • 2027E
    45.00
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    13.56%
  • 利润5年增速
    8.45%
    --
  • 营收5年增速
    14.14%
    --
  • 净利率
    14.43%
  • 销售费用/利润率
    39.55%
  • 股息率
    3.01%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    8.76%
  • 有息资产负债率(%)
    0.52%
  • 财费货币率(%)
    0.04%
  • 应收账款/利润(%)
    175.06%
  • 存货/营收(%)
    9.49%
  • 经营现金流/利润(%)
    140.78%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.04%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    1.63%
  • 流动比率
    1.67%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    94.89%
  • 货币资金/流动负债(%)
    67.73%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    4.39%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    53.40%
  • 存货/营收环比(%)
    11.24%
  • 在建工程/利润(%)
    37.46%
  • 在建工程/利润环比(%)
    23.22%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    8.21%
  • 经营性现金流/利润(%)
    140.78%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    17139011
  • 余海燕 庞亚平
    易方达沪深300ETF
    12476800
  • 赵宗庭
    华夏沪深300ETF
    9310060
  • 李锦文
    南方成份精选混合A
    5155821
  • 黄岳
    国泰中证全指建筑材料ETF
    4331026
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行业相对指标

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