万年青
(000789)
总市值：39.15亿
PE(静)：134.93
PE(2026E)：102.79
总股本：7.97亿
PB(静)：0.60
利润(2026E)：0.38亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为0.36%，生意回报能力不强。去年的净利率为-0.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.78%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为0.36%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
公司现金资产非常健康。
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/0.2%/--，净经营利润分别为3.05亿/1920.42万/-2840.25万元，净经营资产分别为93.49亿/84.86亿/75.26亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.14/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.53亿/8.15亿/4.74亿元，营收分别为81.9亿/59.21亿/45.56亿元。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为95.16，其中净金融资产2.91亿元，预期净利润3809万元。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年扣非净利润、2026年一季度净利润均出现亏损有没有采取措施扭转经营情况？2026年经营情况会不会出现好转？
答：尊敬的投资者，感谢您的关注。针对公司 2025 年扣非净利润及 2026 年一季度净利润阶段性承压的情况，公司高度重视并已系统部署提质增效与转型升级举措一是深化改革攻坚，通过三项制度改革、“生产大部制” 提升运营效率，加速“两非”“两资” 清理与亏损企业治理；二是聚焦水泥主业绿色化、智能化升级，紧抓江西省 “十五五” 基建机遇，完善产业链布局，做强循环经济业务并审慎布局新兴赛道；三是强化科创与数字赋能，推进节能降碳技术攻关与数字化转型，培育新质生产力；四是深化精益运营，创新融资采购模式、严控成本、加大应收账款清收，提升价值创造能力。2026 年，公司将以 “改革提效、产业升级、数智赋能、精益运营” 为核心抓手，全力化解经营压力、夯实发展根基，力争经营情况实现稳步好转，为股东创造更好报。
2.2025 年利润分配预案为每10股派1.5元，请问公司未来会保持稳定的现金分红政策吗？您好，公司现金分红政策严格遵循《公司章程》规定，在充分考虑企业未来项目并购、对外投资等资金需求及日常经营需要的同时，兼顾投资者报。未来，公司将尽量保持分红政策的连续性和稳定性，具体方案将结合公司盈利状况、资金需求及可持续发展等因素综合制定。感谢您对公司的关注。3.请问菫秘，一季度研发投入大幅增长的原因是什么？尊敬的投资者，您好，公司2026年一季度报告研发费用同比上升，主要系节能降碳等方面加大研发投入力度所致，旨在推动公司产品绿色转型升级，以提升核心竞争力。感谢您对公司的关注。4.请问陈董事长，贵公司将采取什么措施加强市值管理？股价长期低迷的不利局面如何扭转？尊敬的投资者，您好！公司高度重视市值管理工作，已制定并披露《估值提升计划》，系统性开展市值管理。具体措施包括1. 夯实价值基础，通过提质增效、绿色低碳转型等措施提升经营质效；2. 强化价值传递，高质量做好信息披露，传递公司投资价值；3. 优化报机制，实施持续稳定的现金分红政策，2025年派发现金红利1.13亿元，并完成2亿元股份购；4. 加强投资者关系管理，常态化开展投资者交流。此外，公司将持续推进产业链延伸、绿色数智转型等战略举措，提升核心竞争力。感谢您对公司的关注。5.大客户战略成效明显，今年在央企集采、重大工程方面有哪些新的拓展计划？尊敬的投资者，您好！2026年公司将持续深化大客户战略实施，重点从以下方面拓展央企集采与重大工程项目 1.巩固央企业务合作持续强化与现有央企战略伙伴的深度合作完善集采供应商服务体系。进一步提升服务响应速度与定制化供应能力，重点跟进江西省"十五五"规划中的高铁、水利、港口等基建项目。 2. 产业链协同赋能依托“水泥+商砼+骨料"全产业链优势，深化一体化配送模式，为大型项目提供一站式建材解决方案。公司还将优化物流成本控制，并通过干粉砂浆等新产品研发进一步丰富服务矩阵，增强大客户黏性。 3.深耕区域市场紧抓江西省基础设施投资机遇，积极参与省内重大工程投标，充分发挥公司中低热水泥产品优势，参与水利基础设施建设。感谢您的关注。6.研发费用同比下降较多，今年在低碳、超低排放等技术研发上投入会恢复吗？尊敬的投资者，您好，近年公司将积极响应《水泥行业节能降碳专项行动计划》等政策要求，持续加大在替代燃料、超低排放等领域的研发投入，保障研发投入与绿色转型战略相匹配。感谢您对公司的关注。7.看到公司今年营业收入有所增长，能否详细介绍一下是哪些业务板块或产品贡献了主要的增长动力？尊敬的投资者，您好，受水泥行业下游需求整体下降影响，公司2026年第一季度营业收入同比下降23.98%。感谢您的关注。8.公司推进数字化转型，已落地79项举措，今年数字化能带来哪些实际降本增效？尊敬的投资者，您好！根据公司数字化转型成果及未来规划，数字化降本增效主要体现在以下方面 1. 生产运营效率提升通过已建成的智能质量控制、设备故障诊断等数字化管理平台，公司实现生产流程的实时监控与优化。 2. 能源与碳排放成本优化 数字化赋能绿色转型，超低排放技术结合数字化监测，降低碳排放；替代燃料应用项目通过数字化配料系统实现精准配料，节约燃煤成本。 3. 产业链协同降本 "水泥+商砼+骨料"全产业链数字化协同系统以降低物流成本；数字化采购平台集中煤炭采购量占比提升。 感谢您的关注！9.水泥行业纳入全国碳市场，请问公司在碳资产管理、降碳方面有哪些具体规划？尊敬的投资者，您好！公司将着力推进节能降碳工作。完善绿色制造服务体系和“双碳”管理机制，用好政策红利推广节能降碳减排新技术新装备，重点推进氮氧化物超低排放技术改造；加大原燃材料替代和光伏发电等应用。感谢您的关注10.2026年作为 “十五五” 开局年，请问公司全年经营目标与核心工作重点是什么？尊敬的投资者，2026 年作为 “十五五” 开局之年，公司将以稳经营、促转型、提质效为主线，重点聚焦以下工作一是深化改革攻坚，固化改革成果、推进三项制度改革与生产大部制管理，加快两非两资清理盘活、落实亏损子公司治理，筑牢经营发展基础；二是紧抓省内基建机遇，推进水泥主业绿色化、智能化产能升级，完善产业链布局，做强循环经济业务三是强化科创与数字赋能，开展技术技改和科研攻关，搭建产学研协同机制，以数字化全面赋能生产经营提质增效；四是深化精益运营，抓实节能降碳、优化融资采购及物流成本管控，抢抓基建市场扩容机遇提升市场份额，加大应收账款清收、筑牢经营风险防线。感谢您的关注。11.公司省内收入占比超 90%，未来是否会加大浙江、广东福建等省外市场开拓力度？尊敬的投资者，您好！公司将以需求为导向、以销售利润最大化为原则，进行市场拓展。感谢您的关注！12.公司自有矿山较多，除了石灰石外，是否进行过钨.锂.铅锌等矿产的勘探工作？尊敬的投资者，您好！公司主要围绕无机非金属矿的收储和开采，感谢您的关注！13.公司已完成股份购，未来是否还有购、增持等维护市值的计划？尊敬的投资者，您好！公司购、股东增持等计划将结合企业生产经营、资金需求及可持续发展等因素综合考虑，若有新的购或增持安排，公司将严格履行信息披露义务。感谢您的关注！14.公司在环保方面的投入不断增加，这些投入对公司长期发展有何积极影响？尊敬的投资者，您好！公司在环保方面的持续投入对长期发展具有多维度积极影响1. 绿色竞争力提升通过超低排放改造、替代燃料应用及光伏发电项目，公司熟料碳排放强度同比有所下降，多家企业获国家级绿色工厂及“三认证”资质有效增强产品绿色溢价能力，契合国家“双碳”政策与市场需求升级趋势。2. 政策合规与成本优化积极响应水泥行业碳交易、产能置换等政策，完善碳资产管理体系，完成碳排放数据存证与配额履约。3. 产业链延伸与新增长点水泥窑协同处置固危废业务规模扩大，形成“水泥+环保”双轮驱动模式，增强抗周期能力。感谢您的关注。15.煤炭、电力等成本在一季度有没有变化？对盈利的影响是减轻还是加大了？尊敬的投资者，您好！公司2026年一季度煤炭及电力成本同比有所下降，感谢您的关注。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
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根据华泰证券方晏荷的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，万年青的合理估值约为--元，该公司现值4.91元，现价基于合理估值有0%的低估
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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
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分析师方晏荷对其研究比较深入（预测准确度为9.53%）其最新研报预测如下：
(亿元)
-
年份值
-
2026E0.38
-
2027E0.71
-
2028E1.06
财报摘要
-
项目2025评级
-
ROIC0.35%
-
利润5年增速----
-
营收5年增速-18.31%--
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净利率-0.62%
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销售费用/利润率284.65%
-
股息率2.78%
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
-
项目数值
-
货币资金/总资产(%)--
-
有息资产负债率(%)17.70%
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财费货币率(%)0.02%
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应收账款/利润(%)3789.21%
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存货/营收(%)8.51%
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经营现金流/利润(%)1890.92%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)3.59%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)10.53%
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流动比率1.42%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)25.85%
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货币资金/流动负债(%)93.32%
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盈利质量瑕疵数3
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；
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项目数值
-
应收账款/利润环比(%)-6.68%
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应收账款/利润3年变动比例(%)881.61%
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存货/营收环比(%)-0.04%
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在建工程/利润(%)162.76%
-
在建工程/利润环比(%)41.61%
-
(应收+在建+存货)/利润环比(%)-4.06%
-
经营性现金流/利润(%)1890.92%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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吴凡华夏稳福六个月持有混合A117000
行业相对指标
相关评级
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