盐湖股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

盐湖股份

(000792)

总市值：1149.33亿

PE(静)：13.56

PE(2026E)：10.03

总股本：52.92亿

PB(静)：2.27

利润(2026E)：114.59亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为19.02%，生意回报能力极强。去年的净利率为57.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.5%，中位投资回报好，其中最惨年份2019年的ROIC为-136.41%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报29份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市29年以来，累计融资总额831.74亿元，累计分红总额53.06亿元，分红融资比为0.06。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为51.6%/22.3%/38.3%，净经营利润分别为90.07亿/49.14亿/89.47亿元，净经营资产分别为174.7亿/219.88亿/233.61亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.21/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为54.7亿/31.5亿/35.39亿元，营收分别为215.79亿/151.34亿/155.01亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的40.17%分位值，距离近十年来的中位估值还有14.48%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为6.91，其中净金融资产357.79亿元，预期净利润114.59亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：当前公司的资产负债表结构及未分配利润转正、满足分红条件的进展如何？未来分红计划有何规划？

答：截至 2026 年第三季度，公司资产总额 648.5亿元，负债总额 87.34 亿元，资产负债率仅 13.47%，货币资金 345.28 亿元，占总资产比重的一半以上，财务稳健，资金流动性好，经营稳定性较高，足以支撑后续资源拓展和股东报。

首先说明，此前未分红并非公司不愿馈股东，而是受司法重整历史亏损影响，合并及母公司报表未分配利润为负，按《公司法》和《公司章程》暂不具备现金分红的法定条件。目前公司合并报表未分配利润已实现转正，母公司报表未分配利润亏损额较 2026 年半年度报告来看进一步收窄，扭亏转正进程明显加快。可以说，公司距离恢复分红的法定条件已经越来越近。在制度层面，公司已修订了《公司章程》，出台《利润分配管理制度》和《市值管理制度》，明确了未来具备条件后，分红比例有明确的制度下限保障。待财务指标达到法定分红条件后，公司将统筹盐湖产业中长期发展投入、资源综合利用项目资金需求、日常经营周转与股东合理报，科学审慎地制定兼顾可持续发展与投资者收益的分配方案，以稳健的经营成果积极馈全体投资者。总体上看，趋势是明确的、进程在加快、制度已就位。同时，请投资者理性投资，注意风险。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司张家铭的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，盐湖股份的合理估值约为--元，该公司现值21.72元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

盐湖股份需要保持8.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张家铭对其研究比较深入（预测准确度为66.99%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

111.71
2027E

124.19
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

19.01%
利润5年增速

31.38%

--
营收5年增速

2.03%

--
净利率

57.71%
销售费用/利润率

1.67%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

53.25%
有息资产负债率(%)

2.30%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

1.82%
存货/营收(%)

12.62%
经营现金流/利润(%)

119.88%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.14%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.02%
流动比率

6.84%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

222.57%
货币资金/流动负债(%)

766.46%
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-3.06%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-57.12%
存货/营收环比(%)

35.60%
在建工程/利润(%)

8.45%
在建工程/利润环比(%)

27.29%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

30.59%
经营性现金流/利润(%)

119.88%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
闫冬

鹏华中证细分化工产业ETF

28524614
任飞

中欧周期优选混合发起A

19369572
田光远

嘉实中证稀有金属主题ETF

12714519
殷钦怡

富国中证细分化工产业主题ETF

9033500
冉宇航

广发中证稀有金属主题ETF

8599582

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行业相对指标