和展能源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

和展能源

(000809)

总市值：31.09亿

PE(静)：-50.22

PE(2026E)：--

总股本：8.25亿

PB(静)：1.17

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-17.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.76%，中位投资回报极差，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.58%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报38份，亏损年份12次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1.12亿/-1.25亿/-6402.7万元，净经营资产分别为37.23亿/9102.23万/17.83亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为166.67/0.01/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为37.11亿/383.15万/1.17亿元，营收分别为2378.53万/3.83亿/3.59亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产7.16亿元，预期净利润--元。

公司财报乍一看不是价投关注的公司，如若感兴趣需要深入研究其成长性。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在分红和股东回报方面有什么考虑

答：尊敬的投资者，您好！公司将加大新能源、混塔等业务开拓力度，加快项目落地，提升核心竞争力，努力提高经营效率和盈利能力，全面提高上市公司质量，积极报股东。

2.目前在手风机混塔订单总金额多少？今年混塔行业价格企稳，公司混塔产品毛利率能否持续上行，稳定在多少区间？

尊敬的投资者，您好！截至目前，在手风机混塔订单约6亿元，预计2026年公司混塔产品毛利率将持续上行，混塔各订单毛利率在3%至8%之间。

3.前期非独立董事辞职，是否和公司经营、股权变动相关？北京风光无限作为实控方，后续有没有增持、资产注入、整合新能源资产的相关规划？

尊敬的投资者，您好！公司两位非独立董事辞职，系由于个人原因，与公司经营、股权变动无关。据了解，北京风光无限目前尚无上述相关规划。

4.公司前期公布2026年预计有400mw储能项目开工，是否有独立储能项目？

尊敬的投资者，您好！公司公布的2026年开工的400mwh储能项目系独立储能项目。

5.请问董事长 2026年营业收入大概有多少，利润有多少？

尊敬的投资者，您好！目前公司尚不能预测2026年具体收入及利润情况。公司将加速推进并网型、直连型项目开发建设，力争尽早实现项目并网；强化风机混塔市场开拓策略，进一步提高外部市场订单占比；抓住政策红利，释放公司的开发建设能力，严格把控项目质量、订单质量、交付质量，全面提高公司营收能力和盈利水平。

6.20万吨电熔镁砂项目一期具体开工、投产时间，投产后实际产能、行业品位等级是多少？

尊敬的投资者，您好！公司电熔镁砂项目目前已正式开工，预计年底前投产，一期工程年产约20万吨氧化镁含量在97%-99%的电熔镁砂产品。

7.公司2025年大幅减亏、2026年一季度成功扭亏为盈，二季度能否持续稳定盈利、全年实现正式扭亏？

尊敬的投资者，您好！公司将努力推进各项业务发展，以优良的业绩报广大投资者。

8.一季度铁合金、风电混塔各自的营收、毛利率分别是多少？26年能否继续保持，扭亏为盈

尊敬的投资者，您好！公司正全力推进既定经营计划，提高经营效率和盈利水平，具体请以定期报告为准。

9.请问公司对于各业务板块的战略定位和优先级是怎样的？

在新能源投资开发业务方面，加大项目开发建设力度，争取早日实现电站容量“双百”目标，致力于为客户提供最具价值的清洁能源产业链协同发展解决方案；在混塔业务方面，加大风机混塔200米+产品研发，引领市场需求，为风电项目业主提供定制化、一体化的塔架解决方案；同时积极拥抱行业变化，提前布局，适度开展储能业务、国际业务。

10.请问2026年公司能实现盈利吗

尊敬的投资者，您好！公司将全力提高核心竞争力，提升公司经营效率，努力提高经营业绩。

11.请问铁岭调兵山项目合同签订了没有，现在进展情况如何？谢谢！

尊敬的投资者，您好！目前合同已签订，具体生产进度以甲方通知为准。

12.未来在新能源产业链上，公司是否会有外延并购的计划？

尊敬的投资者，您好！公司将根据整体发展战略，以形成产业链协同发展格局为准则，结合政策情况、市场情况以及公司发展实际情况确定。

13.山东乳山绿电产业园项目和威海储能项目还有进展吗？

尊敬的投资者，您好！项目正按照既定计划正常推进。

14.工程承包业务去年增长很快，怎么看待这一板块未来的增长空间？

尊敬的投资者，您好！公司通过引入工程管理与电力交易两大专业团队，成功补强并贯通了从项目开发、投资建设到电力市场运营的全产业链关键环节，通过业务单元间的深度协同，形成

“1+1>2”的合力。

15.公司目前持有铁岭财京38.68%联营股权，该资产历史为传统土地开发业务，近年持续产生经营亏损，25年公司按持股比例确认投资损失-1852.32万元（占公司2025年总亏损的30%）请问上市公司针对铁岭财京这笔大额存量资产，是否有明确的后续剥离、转让减持或清理出清的相关规划与时间安排？

尊敬的投资者，您好！据了解，铁岭财京的国有股东有意愿收购，届时将结合其发展战略及实际情况确定实施规划与安排。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-2.57%
利润5年增速

0.49%

--
营收5年增速

16.07%

--
净利率

-17.84%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

5.47%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

12.83%
经营现金流/利润(%)

--
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-2.36%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

6.21%
流动比率

1.72%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-43.63%
货币资金/流动负债(%)

107.01%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

42.05%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

--

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
胡玺潮

兴华景明混合A

190900
胡迪何智豪韩秀一

摩根红利优选股票A

167000
陈鹤明张路榆

百嘉瑞丰量化选股混合A

30900
王星星

汇添富量化选股混合A

11700
冯春远

博时量化平衡混合A

5300

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