太钢不锈

(000825)

总市值：196.52亿

PE(静)：381.38

PE(2026E)：70.69

总股本：56.96亿

PB(静)：0.60

利润(2026E)：2.78亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.4%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.9%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.33%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/0.2%，净经营利润分别为-12.69亿/-9.75亿/6975.03万元，净经营资产分别为330.83亿/327.15亿/313.78亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.1/-0.1/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-104.98亿/-103.92亿/-92.44亿元，营收分别为1056.18亿/1003.79亿/903.75亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为126.29，其中净金融资产-154.57亿元，预期净利润2.78亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：中国钢铁行业自去年实施反内卷，并刚刚印发产能置换比例（1:1.5），公司如何展望未来不锈钢行业产能出清进度？

答：2026 年 4月底，工业和信息化部印发新修订的《钢铁行业产能置换实施办法》，通过全国统一 1.51 的高置换比例、严控跨企业产能交易、强化绿色转型导向等措施，推动行业向集中化、高端化、低碳化发展。《办法》进一步规范不锈钢企业设备建设，有利于遏制不锈钢产量的无效增长，进一步落实“反内卷”，促进行业自律。同时逐步取消不同企业间产能置换，设置 2年过渡期（至2028 年 5月 18 日），将进一步巩固国内不锈钢行业集中度，对国内不锈钢产能出清有一定促进作用。2028 年是关键节点，届时产能置换过渡期结束，跨企业间的单纯产能指标买卖将被全面禁止，产能转移仅限于实质性兼并重组，预计到 2028-2030 年期间，国内不锈钢行业将逐步形成以头部企业主导、绿色低碳为门槛、高端产品为核心竞争力的新格局。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据光大证券王招华的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，太钢不锈的合理估值约为--元，该公司现值3.45元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

太钢不锈需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王招华对其研究比较深入（预测准确度为7.06%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    2.78
  • 2027E
    13.56
  • 2028E
    14.99
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    0.39%
  • 利润5年增速
    --
    --
  • 营收5年增速
    6.03%
    --
  • 净利率
    0.07%
  • 销售费用/利润率
    414.31%
  • 股息率
    0.21%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    9.73%
  • 财费货币率(%)
    0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    2847.02%
  • 存货/营收(%)
    10.32%
  • 经营现金流/利润(%)
    6052.54%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    2.25%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    3.36%
  • 流动比率
    0.66%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    13.24%
  • 货币资金/流动负债(%)
    27.45%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    44.84%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    403.92%
  • 存货/营收环比(%)
    10.58%
  • 在建工程/利润(%)
    3002.10%
  • 在建工程/利润环比(%)
    16.32%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    14.51%
  • 经营性现金流/利润(%)
    6052.54%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 吴中昊
    国泰中证钢铁ETF
    19436725
  • 罗文杰
    南方中证500ETF
    16551748
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