银星能源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

银星能源

(000862)

总市值：60.86亿

PE(静)：136.87

PE(2026E)：--

总股本：9.18亿

PB(静)：1.40

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.76%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.88%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为1.45%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.3%/1.5%/1%，净经营利润分别为1.69亿/9477.24万/5125.84万元，净经营资产分别为74.46亿/65.13亿/53.81亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.48/1.96/1.86，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.41亿/24.82亿/24.37亿元，营收分别为13.09亿/12.66亿/13.1亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产14.6亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：贵司连续三年取以大代小资产减值损失，大额计资产造成营收下降，并且贵公司长期以来未有分红，对投资者产生负面影响，对公司未来发展潜力迟疑。请新一届管理层，对此有什么看法和举措？

答：感谢您对公司的关注。公司前期投运的部分风电场配备单机容量较小的老旧风机发电效率低、运维成本高等问题，按照国家新能源老旧风电设备改造政策要求，近三年，公司持续推进老旧风机“以大代小”更新改造，用高效大功率机组替换老旧风机，但实施上大压小过程中计提的资产减值损失，阶段性造成公司归母净利润波动，但长期来看上大压小将会持续提升公司的风能利用效率、并提升公司盈利能力。未来公司将牢牢把握国家和宁夏族自治区能源转型发展的重大机遇，紧紧围绕主营业务，全面落实中铝集团“碳达峰、碳中和”目标，依托存量资源、地域、控股股东火电及与中铝集团铝产业多能互补等方面的优势，通过积极推动实施老旧风机“以大代小”、绿电直连、分布式光伏等新能源发电项目，围绕中铝集团有色基地的建设规划发展新能源项目，将银星能源打造成中铝集团绿色能源供给平台，实现与中铝集团主产业绿色低碳高质量发展新模式，更好发挥协同作用，体现能源产业价值，助力公司高质量、可持续发展。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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