鞍钢股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

鞍钢股份

(000898)

总市值：216.43亿

PE(静)：-3.03

PE(2025E)：22.45

总股本：93.69亿

PB(静)：0.45

利润(2025E)：9.64亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-6.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.86%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-11.06%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司上市28年以来，累计融资总额309.44亿元，累计分红总额227.75亿元，分红融资比为0.74。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：1．公司一季度经营情况

答：面对钢材市场弱势震荡下跌的严峻形势，公司努力开拓市场，不断调品增效、深挖内部潜力，销售利润率明显好转，钢铁单元各单位均大幅减亏，产线效率和市场竞争力显著增强。践行“算账经营”理念，通过强化对标挖潜、运营提效等措施，全流程吨钢成本比上年降低 102 元，吨钢外购能源成本比上年降低 10%，生铁成本比上年降低 12%。采购端深化性价比采购和协同采购，吨钢资材消耗成本持续降低。2025 年 1季度，公司归母净利润为-5.54 亿元,同比增长 66.55%。

2．公司资本开支计划

2025 年，公司固定资产投资及对外投资拟投入资金人民币 31.60亿元，所需资金通过自有资金、银行借款及发行债券等方式筹集。固定资产投资主要用于技改项目、设备大修及信息化建设等方面。

3．公司原材料采购情况

公司铁精矿采购主要来自于鞍钢集团自有铁矿及进口，其中鞍钢集团自有铁矿采购占比高于进口铁矿，进口铁精矿以长协矿为基础，以海漂和现货为补充。

煤炭外购主要以国内资源为主，进口资源为辅。保持与大型国有重点煤矿的战略合作，稳定资源主渠道；对优质地方煤企，按照市场化定价原则实施直接采购；对于进口煤采取长协+择机的模式，进行资源补充。

4．公司出口情况

公司出口销售策略以调品稳量为主，加强市场研判，按照“效益优先” 的原则，动态调整出口资源配置，针对不同海外市场采取差异化营销策略。出口产品以冷轧及涂镀产品、热轧产品、厚板产品等为主。

公司将根据内外贸市场需求变化，动态调整出口资源配置，进一步优化出口品种结构，扩大高附加值产品出口。同时，做好反倾销等各类贸易案件应诉，争取公司正当利益，及时优化出口流向，保障出口规模稳定。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司陈彦的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，鞍钢股份的合理估值约为--元，该公司现值2.31元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

鞍钢股份需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师陈彦对其研究比较深入（预测准确度为21.95%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

9.64
2026E

15.12
2027E

--

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-11.05%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

-0.09%

--
净利率

-6.74%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

3.30%
有息资产负债率(%)

12.83%
财费货币率(%)

0.08%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

13.98%
经营现金流/利润(%)

5684.25%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.58%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

11.51%
流动比率

0.60%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

5.94%
货币资金/流动负债(%)

8.56%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-0.50%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

5684.25%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
罗文杰

南方中证500ETF

30649348

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行业相对指标