赣能股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

赣能股份

(000899)

总市值：98.64亿

PE(静)：13.81

PE(2025E)：--

总股本：9.76亿

PB(静)：1.67

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.29%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-1.94%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的69.07%分位值，距离近十年来的中位估值还有14.65%的下跌空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025 年上半年，公司经营情况如何？

答：根据公司披露的《2025 年半年度业绩预告》（2025-43），2025 年上半年，公司预计实现归母净利润 3.99 亿元至 4.74 亿元，较上年同期预计增长 17.70%至 39.83%。其中，火电板块为公司主要收入及利润贡献来源，受全国煤炭价格中枢整体下降影响，公司所属火电厂燃料成本较去年同期有所下降，火电板块盈利水平同比有所提升。

2、江西省现货市场电价情况如何？对公司影响如何？

在电力现货市场中，现货电价受到市场供求关系、发电成本、负荷水平等多因素影响。根据江西省电力市场相关规则，通过“集中竞价、分时边际出清”方式统一定价。公司在做好电力中长期市场、现货市场、辅助服务市场统筹衔接的同时，不断优化电力市场交易策略和报价方案，推动创新增效。

3、目前在建的上高清洁煤电项目预计投产时间点？盈利展望如何？

（1）江西赣能上高 2×100 万千瓦清洁煤电项目预计于 2025年投产。（2）上高清洁煤电项目未来盈利水平受到煤价、电价及电量等因素的综合影响，项目投产后公司全力对接好煤炭主力供应渠道，多措并举降低煤炭采购成本；同时紧跟电力市场改革形势和市场动态，加强政策研究分析和市场应对，做好电力营销工作，提高项目盈利能力。

4、公司水电板块经营情况如何？

2025 年上半年，受来水偏枯影响，公司所属水电厂发电量较上年同期有所减少，导致水电板块发电收入同比下降。

5、江西省容量电价政策执行情况如何？

江西省容量电价政策主要依据国家发展改革委、国家能源局联合印发的《关于建立煤电容量电价机制的通知》（发改价格〔2023〕1501 号）实施，目前江西省煤电容量电价水平为每年每千瓦 100 元（含税）。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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