赣能股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

赣能股份

(000899)

总市值：121.76亿

PE(静)：12.09

PE(2026E)：9.58

总股本：9.76亿

PB(静)：1.82

利润(2026E)：12.70亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.08%，生意回报能力一般。去年的净利率为14.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-1.94%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司预估股息率5.21%。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5%/5.5%/6.3%，净经营利润分别为4.91亿/7.09亿/10.63亿元，净经营资产分别为98.42亿/129.3亿/169.05亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.02/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.53亿/1.25亿/-3.23亿元，营收分别为70.89亿/69.21亿/73.98亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的81.53%分位值，距离近十年来的中位估值还有21.74%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为17.08，其中净金融资产-95.12亿元，预期净利润12.7亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025 年，公司经营情况如何？

答：（1）根据公司披露的《2025年度业绩预告》（2026-01），公司 2025年归属于上市公司股东的净利润区间为盈利 9.43亿元—10.80亿元，同比增长 32.13%—51.26%，主要原因系公司所属上高一期火电厂#1、#2 机组于报告期内陆续投产发电及所属火电厂本期燃料成本较上年同期有所下降。（2）截至 2025 年 12 月底，公司总装机规模625.05万千瓦，所属电厂2025年实现上网电量172.43亿千瓦时，较上年同期增长 8.70%，具体情况详见公司 2025 年年度报告。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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