*ST兰黄诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

*ST兰黄

(000929)

总市值：19.19亿

PE(静)：-21.10

PE(2026E)：--

总股本：1.86亿

PB(静)：5.50

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-57.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-6.26%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-29.04%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份10次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5554.66万/-1.49亿/-2.11亿元，净经营资产分别为1.87亿/1.02亿/1.8亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.18/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3584.17万/3692.49万/6502.42万元，营收分别为2.41亿/2.11亿/3.69亿元。

详细数据

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注册制下上市公司壳将会更不值钱，价投不会关注此类公司，请谨慎看待。

公司财报乍一看不是价投关注的公司，如若感兴趣需要深入研究其成长性。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：可以介绍一下公司在啤酒业务方面的发展战略吗？

答：您好！公司啤酒业务将以品牌焕新升级为核心导向，驱动业务高质量快速发展。以市场深耕与品牌升级为重要抓手，夯实甘肃、青海核心根据地市场，稳步开拓华中、华北、西南等潜力区域，搭建 “核心市场稳固深耕、外围市场有序拓展” 的全域市场布局；紧抓电商发展机遇，加速线上线下渠道深度融合，持续释放渠道综合价值。公司将坚持 “集中资源、精准拓展” 经营原则，聚焦核心市场、核心产品、核心渠道集中发力，全面提升运营管理效能与市场快速响应能力。同时，公司将统筹推进产能优化与资产提质增效，稳步提升产能利用率及资产运营效率；深度挖掘品牌文化底蕴，持续强化黄河啤酒、青海湖啤酒品牌势能与品牌形象，筑牢品牌核心竞争壁垒，加速推动企业由区域性老牌酒企向现代化新锐品牌企业升级转型。2.公司兰州工厂产能转移了，以后啤酒业务是不是会萎缩重点发展果汁业务？

兰州工厂产能转移是公司基于产能优化做出的调整，旨在降低运营成本、提升经营效率。果汁业务作为公司培育的第二增长曲线，将与啤酒业务协同发展。

3.公司今年会扭亏为盈吗？

尊敬的投资者，您好！公司经营管理层始终以提升公司价值和盈利能力为核心目标，公司盈利情况受市场环境、生产成本等多种因素影响，具体经营成果请以公司后续披露的定期报告为准。公司将全力以赴做好各项经营工作，争取以更好的业绩报投资者，谢谢！

4.公司去年收购了吴忠黄河、新设重庆黄河并已实现投产销售，这两个项目当前的经营状况、产销规模如何？未来对果汁业务有哪些具体规划？

尊敬的投资者，您好。吴忠黄河年产能约为 1.3万吨浓缩苹果汁，重庆黄河拥有 1条设计产能为加工原料果 30吨/小时的柑橘综合加工生产线及配套设施。2025年公司果汁业务实现收入 2,332.24万元。公司将以“品质树品牌，系统构建黄河果汁品牌”为指导思想，以产业协同、产能释放、市场开拓为三大工作重点，着力打造果汁板块。聚焦推进国内新茶饮原料产品研发创新，推动产业链纵向整合与协同发展，打造苹果汁、橙汁为主，构建丰富多元的果汁产品矩阵，培育支撑公司的第二增长曲线。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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