华菱钢铁

(000932)

总市值：317.96亿

PE(静)：12.17

PE(2026E)：8.94

总股本：68.53亿

PB(静)：0.56

利润(2026E)：35.57亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.14%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.67%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为0.4%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司预估股息率4.7%。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.3%/5%/6.2%，净经营利润分别为60.77亿/26.3亿/32.69亿元，净经营资产分别为587.29亿/527.89亿/529.49亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.16/-0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-76.63亿/-226.62亿/-324.4亿元，营收分别为1638.97亿/1441.12亿/1211.38亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的3.67%分位值，距离近十年来的中位估值还有54.23%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为16.11，其中净金融资产-254.85亿元，预期净利润35.57亿元。

该公司业绩周期性明显，假设未来在盈利能力25%分位的时候，给10.67倍估值对应445.53亿元市值。根据公司和所处行业历史业绩周期规律线性外推，估值不贵，若经营发生重大变故则不适用。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括富国基金的刘莉莉，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为56.11亿元，已累计从业7年297天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据西部证券刘博的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华菱钢铁的合理估值约为5.85元，该公司现值4.64元，现价基于合理估值有26.07%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华菱钢铁需要保持7.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘博对其研究比较深入（预测准确度为82.24%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    34.58
  • 2027E
    39.12
  • 2028E
    44.18
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    4.14%
  • 利润5年增速
    -18.38%
    --
  • 营收5年增速
    0.87%
    --
  • 净利率
    3.19%
  • 销售费用/利润率
    19.28%
  • 股息率
    3.16%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    9.22%
  • 有息资产负债率(%)
    13.55%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    144.70%
  • 存货/营收(%)
    10.43%
  • 经营现金流/利润(%)
    251.81%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.56%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    0.55%
  • 流动比率
    0.93%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    8.99%
  • 货币资金/流动负债(%)
    21.83%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    1.40%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    84.41%
  • 存货/营收环比(%)
    7.12%
  • 在建工程/利润(%)
    348.37%
  • 在建工程/利润环比(%)
    26.36%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    12.26%
  • 经营性现金流/利润(%)
    251.81%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 刘莉莉
    富国研究精选灵活配置混合A
    41301540
  • 吴中昊
    国泰中证钢铁ETF
    29319561
  • 闫冬
    鹏华国证钢铁行业指数(LOF)A
    5503061
  • 陈玮
    中银添利债券发起A
    3356200
  • 冯汉杰
    广发主题领先混合A
    3060031
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