重药控股诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

重药控股

(000950)

总市值：85.20亿

PE(静)：22.03

PE(2026E)：--

总股本：17.28亿

PB(静)：0.72

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.06%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为3.06%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.5%/1.7%/1.7%，净经营利润分别为7.3亿/4.02亿/5.21亿元，净经营资产分别为207.32亿/239.15亿/306.39亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.33/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为249.12亿/261.88亿/304.38亿元，营收分别为783.97亿/805.62亿/824.47亿元。

详细数据

研究院小巴

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的2.39%分位值，距离近十年来的中位估值还有37.59%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产31.74亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请重庆药友与辉瑞的合作，一期临床是否顺利？

答：公司于 2025年 12月 11日披露了《关于参股子公司签订许可协议的公告》（公告编号2025-087），该公告涉及本公司参股子公司药友制药与上海复星医药产业发展有限公司及辉瑞共同签订许可协议相关事项，目前上述许可协议正常履行中。感谢您的关注！

2、2025年初加入通用技术集团后，通用集团旗下拥有超 400家，5.2万张床位的医疗机构，目前已完成多少家医疗机构的业务协同？

公司加入通用技术集团后，加快与通用技术集团旗下医疗机构开展协同，截至 2025年末已在全国 25个省开户 142家。感谢您的关注！

3、贵公司 2025年 6月制定了《市值管理制度》，并于 7月底启动了总金额 8000万至 1亿元的股份购计划，但市场反应较弱，股价持续低迷。进入 2026年，市值维护上有哪些新举措？

公司市值表现一般受到多种因素影响，市值管理作为公司的一项重点任务，公司将在做好经营管理提升的同时高度重视并综合运用包括但不限于信息披露、现金分红、股份购等方式，加强市值管理工作。感谢您的关注！

4、请问财务费用同比大幅下降主要原因是？

一方面，近期国家货币政策引导融资利率呈现下行态势；另一方面，公司加入通用技术集团后，信用资质得到提升，融资渠道显著拓宽，同时公司通过优化融资结构，调整长短期融资配比，主动寻求更低融资成本，近两年来公司融资成本下降趋势明显。感谢您的关注！

5、重药 2025 年明确的全国商业网络布局战略，2026 年一季度推进得顺利吗？

公司持续推进全国商业网络布局，截至 2026年一季度末已覆盖全国 31个省市共 178个地级市。感谢您的关注！

6、公司聚焦医药流通主业，后续在特色工业板块还有哪些新布局？

公司将在稳固医药流通核心业务基础上，重点布局特有药材、特色器械、特殊药品、特质保健品等相关的工业产品集群，构建以工业产品反哺医药商业的产业新格局。感谢您的关注！

7、麻精药品作为特色业务，未来的市场拓展空间到底有多大？

目前麻醉药品和第一类精神药品全国性批发企业共 3家，公司是全国性麻精药品批发企业之一，在 15个省市拥有区域性批发企业，销售网络覆盖全国 31个省、直辖市及自治区，其中在四川、重庆、贵州、青海、西藏、河南等 9个地区具有麻精药品经销优势。未来公司将持续加大市场拓展力度，开发新客户，通过提供优质服务，提高市场份额。感谢您的关注！

8、医药数智化相关政策，公司业务主要契合哪些发展方向？

“十五五”期间公司拟以数据中台、I 智算平台为底座，强化数据治理与资产化；打造智慧供应链，以 I智能化升级采购、仓储、配送、全程追溯及 SPD院内服务；贯通中药全产业链，搭建器械协同平台，提升专业化服务能力；构建 B2B2C电商与数智辅助诊疗闭环；落地智能风控、物流、财务、营销、客服等 I应用；整体以数智化赋能医药产业发展，实现公司从流通服务商向医药健康生态服务商转型升级。感谢您的关注！

9、公司目前的国际化业务布局，未来主要拓展方向是什么？

目前公司的业务集中在国内市场。感谢您的关注！

10、医药流通企业出海成趋势，公司有没有新的海外业务规划？

目前公司的业务集中在国内市场。感谢您的关注！

11、关于重药控股子公司与辉瑞合作的减肥药国外报道澳洲第一阶段临床已结束，读取数据很好。贵公司预计几月份公告？

公司将持续关注该事项进展并按照监管规定及时履行信息披露义务。感谢您的关注！

12、重药控股已连续三年计提近 20亿元！贵公司基本上都是和公立医院合作，计提的资金什么时候可以收？

公司主营医药商业，应收账款的主要对象为医院且主要是公立医院，近年来款账期有所延长。公司已加强应收账款管理及款项催收力度，随着应收账款的收会相应冲计提的信用减值损失。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，重药控股的合理估值约为--元，该公司现值4.93元，现价基于合理估值有0%的低估

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当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

重药控股需要保持29.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师朱国广对其研究比较深入（预测准确度为48.91%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.06%
利润5年增速

-15.40%

--
营收5年增速

12.76%

--
净利率

0.63%
销售费用/利润率

545.54%
股息率

0.51%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

36.11%
财费货币率(%)

0.15%
应收账款/利润(%)

10337.10%
存货/营收(%)

12.01%
经营现金流/利润(%)

195.14%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

69.24%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

205.69%
流动比率

1.19%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

1.06%
货币资金/流动负债(%)

14.58%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

10.87%
应收账款/利润3年变动比例(%)

195.32%
存货/营收环比(%)

-1.31%
在建工程/利润(%)

33.90%
在建工程/利润环比(%)

-33.79%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.03%
经营性现金流/利润(%)

195.14%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
崔蕾

南方中证1000ETF

7940400
赵宗庭

华夏中证1000ETF

5009067
罗国庆

广发中证1000ETF

3585100
赵蓓丁洋

工银医疗保健股票

2030800
金泽宇

富国中证1000ETF

1341334

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行业相对指标