华工科技

(000988)

总市值：931.20亿

PE(静)：63.31

PE(2026E)：42.34

总股本：10.06亿

PB(静)：7.78

利润(2026E)：21.99亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.13%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为4.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市26年以来，累计融资总额34.25亿元，累计分红总额13.41亿元，分红融资比为0.39。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25%/24.3%/18.8%，净经营利润分别为10.03亿/12.03亿/14.54亿元，净经营资产分别为40.15亿/49.45亿/77.18亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.24/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为22.69亿/28.58亿/41.54亿元，营收分别为103.1亿/117.09亿/143.55亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到54.6%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为42.78，其中净金融资产-9.64亿元，预期净利润21.99亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司光互联业务物料供应情况与展望?

答：公司上半年光互联业务交付受到关键物料缺货的制约,主要是受行业格局影响,高端1.6T DSP 芯片供应紧张,同时受全球半导体产能影响,800G LPO Driver 供应紧张。针对上述情况,公司已采取一系列应对措施一是完成国产DSP 导入,形成"海外业务、国内头部互联网厂商、以国产 DSP 交付国内互联网厂商及算力代建客户"的格局;二是对关键物料提前锁定备货,库存相应增加;三是光芯片自给能力提升,公司发起设立的上游芯片厂商云岭光电光芯片、CW光源已实现量产并批量交付。上半年公司光互联业务800G、1.6T 光模块受核心物料到货影响,实际交付数量不及预期的50%,供应链紧缺的问题在 Q3、Q4将得到显著改善,其中800G LPO Driver交付得到改善,1.6T DSP 跟催到货中,7-8月实际供应链齐套率已恢复至70%。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据华泰证券王兴的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华工科技的合理估值约为36.32元，该公司现值92.61元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有60.77%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华工科技需要保持54.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王兴对其研究比较深入（预测准确度为79.20%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    20.52
  • 2027E
    25.65
  • 2028E
    29.07
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    10.12%
  • 利润5年增速
    27.28%
    --
  • 营收5年增速
    18.52%
    --
  • 净利率
    10.13%
  • 销售费用/利润率
    38.06%
  • 股息率
    0.24%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    14.46%
  • 有息资产负债率(%)
    17.00%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    333.60%
  • 存货/营收(%)
    31.40%
  • 经营现金流/利润(%)
    83.01%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.67%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.01%
  • 流动比率
    1.60%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    17.62%
  • 货币资金/流动负债(%)
    55.15%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    11.49%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -10.61%
  • 存货/营收环比(%)
    22.21%
  • 在建工程/利润(%)
    26.12%
  • 在建工程/利润环比(%)
    41.81%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    17.20%
  • 经营性现金流/利润(%)
    83.01%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 李俊
    华夏中证5G通信主题ETF
    4581554
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    3135172
  • 苗梦羽
    国泰中证机床ETF
    2862648
  • 姚楠燕
    东财通信A
    1971621
  • 余海燕 庞亚平
    易方达沪深300ETF
    1960443
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行业相对指标

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