九芝堂诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

九芝堂

(000989)

总市值：82.60亿

PE(静)：37.10

PE(2026E)：--

总股本：8.56亿

PB(静)：2.13

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.25%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.9%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为4.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.5%/8.2%/9.4%，净经营利润分别为2.96亿/2.15亿/2.6亿元，净经营资产分别为23.71亿/26.19亿/27.56亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.57/0.69/0.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为16.78亿/16.42亿/15.39亿元，营收分别为29.61亿/23.71亿/22.29亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到31.4%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产21.87亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍公司2025年年度和2026年一季度财务指标情况

答：2025年度核心财务指标及变动原因2025年度公司实现营业收入22.29亿元，同比下降5.99%；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，同比增长2.96%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比增长4.06%。从营业收入来看，2025年度营业收入较上年同期下降5.99%，主要系本期医药工业收入下降所致，其中OTC产品收入同比下降22.67%，处方药产品收入同比下降0.58%；从归母净利润来看，主业稳定增长，公司继续深耕传统领域，筑牢发展基石；增量业务激发新动能，公司2025年10月末以3.1亿元收购多肽领域“小巨人”吉象隆，公司持有吉象隆51.6667%股权，交易完成后，吉象隆成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。从经营性现金流来看，2025年公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长114.25%，主要得益于公司强化款管理、优化采购支出、严控运营成本，充沛的现金流为研发投入、渠道拓展与风险抵御提供了坚实保障，财务结构保持稳健。2026年第一季度核心财务指标及变动原因从归母净利润来看，2026年一季度公司实现归母净利润1.65亿，较上年同期增长41.53%，主要原因是公司产品结构变化及成本逐渐下降导致综合毛利率有所提升，同时，纳入公司合并报表范围的吉象隆使得公司归母净利润同比大幅增加。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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