大中矿业

(001203)

总市值：145.52亿

PE(静)：19.37

PE(2025E)：18.53

总股本：15.08亿

PB(静)：2.23

利润(2025E)：7.85亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.89%，生意回报能力一般。去年的净利率为19.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.05%，投资回报也较好，其中最惨年份2012年的ROIC为7.44%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额19.66亿元，累计分红总额15.08亿元，分红融资比为0.77。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到19%，能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：近期碳酸锂价格持续下跌至 6 万，在此环境下，公司继续投资湖南的锂矿项目，是否还能产生可观的利润规模？

答：

公司湖南项目采用“采、选、冶一体化”经营模式，实现了锂原料的 100%自给自足。湖南鸡脚山矿区首采区—通天庙矿段已探明资源储量约 324万吨碳酸锂当量，规划年采选生产规模为 2000万吨，具备显著的产能规模优势。

此外，为提升资源利用效率、强化成本管控，公司目前在湖南重点推进两大核心技术研发项目“郴州云母高效提锂、资源节约技术研发”和“提高锂云母焙烧转晶率的研究”。上述项目旨在优化工艺流程、实现降本增效，目前该新工艺研发项目已完成中试工作。

同时，由于公司湖南鸡脚山锂矿石含磁性，可通过“先强磁抛尾、后浮选提精”工艺，原矿 85%抛尾，仅 15%进入浮选，将锂精粉的品位提高至 2.3%，由此大幅降低后端冶炼的成本。并通过自营采矿、选矿及冶炼等核心生产环节，公司已构建了较强的综合成本管控能力。

综上所述，全产业链的经营模式、规模化的产能布局叠加突出的成本控制优势，均将有助于公司有效应对锂产品价格波动，增强抗周期风险能力。谢谢。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
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根据民生证券邱祖学的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，大中矿业的合理估值约为--元，该公司现值9.65元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

大中矿业需要保持19.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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分析师邱祖学对其研究比较深入（预测准确度为48.18%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    7.49
  • 2026E
    7.62
  • 2027E
    7.94
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    7.88%
  • 利润5年增速
    9.80%
    --
  • 营收5年增速
    8.40%
    --
  • 净利率
    19.54%
  • 销售费用/利润率
    0.52%
  • 股息率
    2.48%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    46.23%
  • 财费货币率(%)
    0.41%
  • 应收账款/利润(%)
    16.40%
  • 存货/营收(%)
    18.53%
  • 经营现金流/利润(%)
    205.86%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    5.03%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    18.20%
  • 流动比率
    0.37%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    32.69%
  • 货币资金/流动负债(%)
    14.25%
  • 盈利质量瑕疵数
    1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    174.17%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    46.57%
  • 存货/营收环比(%)
    0.57%
  • 在建工程/利润(%)
    171.30%
  • 在建工程/利润环比(%)
    19.31%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    15.87%
  • 经营性现金流/利润(%)
    205.86%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 罗文杰
    南方中证500ETF
    5597209
  • 鉏国彬 翟云飞
    上银中证500指数增强型A
    129100
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