盛航股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

盛航股份

(001205)

总市值：26.70亿

PE(静)：24.57

PE(2026E)：--

总股本：1.88亿

PB(静)：1.23

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.86%，生意回报能力不强。去年的净利率为7.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.24%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.2%/4.1%/2.8%，净经营利润分别为1.8亿/1.55亿/1.13亿元，净经营资产分别为29.18亿/38.17亿/40.67亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.06/-0/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-7252.88万/-515.32万/8924.07万元，营收分别为12.61亿/15亿/14.43亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.5%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-19.03亿元，预期净利润--元。

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括华夏基金的钟帅，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为136.55亿元，已累计从业5年333天。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：近期内贸化学品运价有比较明显的反弹，主要的驱动因素是什么？从长期来看，价格修复的趋势是进一步改善还是短暂的修复？

答：内贸化学品水路运输市场运价受宏观经济环境、石化产业供需格局、运力供给情况、监管政策等多重因素共同驱动。近期内贸化学品水路运价上调，主要受以下两个因素影响（1）因国际地缘冲突导致原油价格的剧烈波动，对国内燃油价格产生一定程度影响，受燃油价格上涨因素的传导，带动运价的同步调整。（2）国内炼化企业原料供给不均衡产生化工产品跨区域调度的需求，导致化工产品的周转量需求上升，市场活跃度提升带动运价的上调。

综合而言，在国内炼化一体化项目的集中投产和化工产能的区域性重构大背景下，叠加上述两方面的驱动因素，运价水平整体有望保持稳健态势，但受运力调节机制（如市场内转外运营船舶调）等因素制约，行业出现大幅增长的可能性相对有限。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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