源飞宠物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

源飞宠物

(001222)

总市值：35.96亿

PE(静)：31.03

PE(2026E)：21.53

总股本：1.91亿

PB(静)：2.52

利润(2026E)：1.67亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.54%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.69%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为9.54%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.7%/18.9%/14.5%，净经营利润分别为1.46亿/1.91亿/1.54亿元，净经营资产分别为6.4亿/10.11亿/10.63亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.32/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.19亿/4.23亿/5.13亿元，营收分别为9.91亿/13.1亿/17.34亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到19.9%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为17.22，其中净金融资产7.21亿元，预期净利润1.67亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：对公司2025年年度报告及2026年第一季度报告的解读

答：2025年度，公司实现营业收入17.3亿元，同比增长32.35%；实现归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比下降29.47%。从收入端来看，公司整体业务仍保持了较快增长，主要得益于海外客户订单需求稳定、公司全球化产能布局逐步发挥作用，以及国内业务收入规模持续扩大。从利润端来看，2025年公司净利润出现阶段性下滑，主要受以下几方面因素影响一是公司在国内自主品牌业务拓展过程中加大了品牌推广、渠道建设和市场投放力度，销售费用同比增加较多；二是公司个别投资项目出现亏损，对当期利润造成一定拖累，该部分影响属于阶段性因素，公司后续将持续加强投资项目管理和投后跟踪，提升资源配置效率；三是随着公司前期新增产能陆续转固，相关折旧费用增加；四是受汇率波动影响，公司产生一定汇兑损失，公司海外业务收入占比较高，汇率波动对财务费用及利润表现会产生一定影响，公司也将继续通过加强外汇管理、优化结算安排等方式降低汇率波动风险；五是当期股权激励产生的股份支付费用对利润形成影响。2026年第一季度，公司实现营业收入4.5亿元，同比增长34%；实现归属于上市公司股东的净利润2,200万元，同比下降10.5%。一季度收入端延续了较快增长趋势，公司海外订单基础和客户需求仍较为稳定。利润端同比仍有一定压力，主要与费用投入、折旧摊销、汇率有关。从环比角度看，2026年一季度海外业务增长较快，随着海外产能规模效应逐步体现，整体制造成本有所优化，毛利率较2025年四季度有所提升。总体来看，2025年及2026年一季度，公司呈现出“收入保持较快增长、利润短期承压、产能和品牌投入进入消化期”的经营特征。公司后续将继续围绕海外业务稳健增长、国内业务结构优化、费用效率提升等方向，推动经营质量持续提升。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据光大证券姜浩的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，源飞宠物的合理估值约为--元，该公司现值18.84元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

源飞宠物需要保持19.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师姜浩对其研究比较深入（预测准确度为54.15%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.67
2027E

2.10
2028E

2.60

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

9.53%
利润5年增速

12.51%

--
营收5年增速

23.30%

--
净利率

8.90%
销售费用/利润率

91.64%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.15%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

248.63%
存货/营收(%)

17.23%
经营现金流/利润(%)

85.31%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.03%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-11.23%
流动比率

6.09%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

141.95%
货币资金/流动负债(%)

826.26%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-6.68%
应收账款/利润3年变动比例(%)

179.42%
存货/营收环比(%)

-3.88%
在建工程/利润(%)

17.74%
在建工程/利润环比(%)

262.02%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-2.85%
经营性现金流/利润(%)

85.31%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
石炯

博时主题行业混合(LOF)

2530037
翟梓舰

西部利得量化优选一年持有期混合A

74500

更多>

行业相对指标