登康口腔诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

登康口腔

(001328)

总市值：54.75亿

PE(静)：30.23

PE(2026E)：25.56

总股本：1.72亿

PB(静)：3.47

利润(2026E)：2.14亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.5%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.63%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为10.56%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为125.5%/165.9%/201.5%，净经营利润分别为1.41亿/1.61亿/1.81亿元，净经营资产分别为1.13亿/9716.46万/8984.59万元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.04/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3665.67万/6293.4万/6646.02万元，营收分别为13.76亿/15.6亿/17.16亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况：

答：尊敬的投资者，您好。公司 2025年毛利率持续改善的核心驱动力是产品结构升级，公司持续推出高端新品，随着高端产品销售占比提升推动毛利率持续改善。感谢您的关注和支持。

2.公司拟每 10 股派 8.5 元，合计派发约 1.46 亿元，占归母净利润80.82%。如此高比例分红的考虑是什么？未来能否维持这一分红水平？

尊敬的投资者，您好。公司积极响应监管机构关于鼓励上市公司提高分红水平的政策导向，切实践行以投资者为本的经营理念，高度重视投资者报，致力于与全体股东共享公司经营发展成果。公司未来将根据盈利情况、现金流状况及资金需求等开展分红，努力为投资者提供持续、稳健的报。感谢您的关注和支持。

3.2026 年线上投放策略有何布局或调整？

尊敬的投资者，您好。公司 2026年线上投放策略将继续坚持以爆品孵化为目标，以品效销一体为原则，持续优化产品品类。感谢您的关注和支持。

4.公司海外商标布局已推进，产品出海按下“加速键”。2025年海外业务收入规模是多少？主要目标市场是哪些区域？

尊敬的投资者，您好。公司目前开始海外市场布局，以品牌出海为契机，从策略、品牌、产品、渠道等维度稳健推进。感谢您的关注和支持。

5.请问线下渠道增长的主要驱动力来自 K还是下沉分销？

尊敬的投资者，您好。公司目前形成了高效协同发展的多渠道运作模式，并持续贯彻“精耕分销、强化 K、电商和新零售并举、拓展新渠道”的销售渠道策略，目前 K和分销渠道均持续发展，是线下渠道增长的主要驱动力。感谢您的关注和支持！

6.2025 年全年电商渠道最终增速和收入占比分别是多少？

尊敬的投资者，您好。2025 年公司电商渠道收入保持较快增长，收入占比持续提升，增速和收入占比分别为 22.33%和 34.26%。感谢您的关注和支持。

7.请问新品的商业化进展如何？

尊敬的投资者，您好。登康口腔持续以“营销+研发”的双轮驱动战略，推动新品商业化高效落地。公司坚持以消费者需求为导向，2025年推出的冷酸灵源生修护牙膏、冷酸灵护龈抗敏牙膏（黄连配方）等多款产品广受市场好评。同时，智能口腔与口腔医疗产品线不断丰富。未来将继续坚持科技至上、创新至上、用户至上，加速新质生产力转化。感谢您的关注和支持！

8.2026 年新品上市节奏如何规划？

尊敬的投资者，您好。2026 年公司将根据消费者洞察和市场需求分析，制定针对不同用户人群、不同渠道的差异化新品上市计划。感谢您的关注和支持！

9.2025 年全年线上渠道毛利率与线下渠道的差异是多少？

尊敬的投资者，您好。由于线上线下销售的产品结构不同，总体来讲线上渠道毛利率高于线下渠道毛利率。感谢您的关注和支持。

10.2025 年口腔医疗板块收入规模和增速是多少？

尊敬的投资者，您好。口腔医疗与美容护理板块是公司重点赛道之一，2025 年口腔医疗以建立品效合一的专业品牌背书支持和业务增长模式为主，积极推进在专业渠道的布局与推广，取得良好效果。感谢您的关注和支持!

11.公司牙膏品类的整体市场占有率（线上+线下）目前是多少？2025年提升幅度如何？

尊敬的投资者，您好！2025 年公司牙膏品类在线上、线下均呈现积极增长趋势，线下市场行业前三地位稳固，线上保持快速增长，具体数据请以公司公告为准。感谢您的关注和支持。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券米雁翔的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，登康口腔的合理估值约为24.77元，该公司现值31.80元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有22.09%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

登康口腔需要保持30.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师米雁翔对其研究比较深入（预测准确度为93.85%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.13
2027E

2.52
2028E

2.98

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

11.50%
利润5年增速

15.98%

--
营收5年增速

10.75%

--
净利率

10.55%
销售费用/利润率

327.36%
股息率

2.49%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

53.26%
有息资产负债率(%)

--
财费货币率(%)

-0.09%
应收账款/利润(%)

19.94%
存货/营收(%)

10.91%
经营现金流/利润(%)

118.40%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

--
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-5.91%
流动比率

3.48%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

55.72%
货币资金/流动负债(%)

342.06%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

28.20%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-31.65%
存货/营收环比(%)

5.16%
在建工程/利润(%)

13.60%
在建工程/利润环比(%)

-0.93%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.31%
经营性现金流/利润(%)

118.40%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
苗宇

东方红睿泽三年持有混合A

1388000
王园园

富国消费主题混合A

1273979
林伟

财通资管品质消费混合发起式A

1272093
王园园

富国价值创造混合A

1133200
于洋林伟

财通资管消费升级一年持有期混合A

951100

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行业相对指标