永顺泰诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

永顺泰

(001338)

总市值：45.51亿

PE(静)：19.22

PE(2026E)：--

总股本：5.02亿

PB(静)：1.25

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.15%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.43%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为5.36%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额8.55亿元，累计分红总额3.54亿元，分红融资比为0.41。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5%/9.5%/7.5%，净经营利润分别为1.74亿/2.99亿/2.37亿元，净经营资产分别为34.48亿/31.44亿/31.43亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.37/0.37/0.43，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.68亿/16.02亿/16.87亿元，营收分别为48.4亿/42.82亿/39.27亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到11.5%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产11.53亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：董事长好，公司作为麦芽行业全球龙头，但近几年业绩受到汇率波动，原材料价格波动，航运价格波动，下游需求变化等等诸多因素导致业绩下滑疲软，作为龙头企业抗风险能力或者行业定价权是否太弱？未来如何去升抗风险能力？

答：公司将从多维度提升经营抗风险能力一是做好产购销协同，用好套期保值工具，分散原料产地，对冲汇率、大宗商品波动风险；二是大力拓展特种麦芽、定制麦芽等高附加值产品，优化客户结构；三是持续内部降本增效，发挥规模与区位优势；同时把握啤酒新国标带来的行业机遇。但行业周期因素仍客观存在，业绩仍会受下游消费、国际原料市场等外部因素的影响。谢谢关注！

2.当前时点正是公司所说对明年麦芽价格投标的 9-10 月，在当下对厄尔尼诺导致澳洲大麦减产的预期下，公司在对麦芽明年的销售价格是否有相应预期调整？公司如何来应对原材料潜在的涨价风险？避免像今年一样出现业绩大幅下滑。

公司综合考虑合同执行期内的国际市场大麦原料价格预测情况、加工费用情况等向客户报价，最终执行价格以中标价格为准。但大麦原料作为农产品，受到当时的供需关系、气候、产地农业政策、地缘政治等多种因素影响，价格波动存在较多不确定性。为减少原材料价格波动对公司经营的影响，公司持续加强产购销协同，在销售合同确定后，通过及时锁定原料价格、把控采购节奏等方式，努力降低价格波动对盈利的影响。谢谢关注！

3.请问公司有没有后期并购其他中小麦芽厂计划？

关于项目并购，公司围绕主业审慎搜寻协同标的，严控投资风险。若后续有相关安排，公司将严格按照上市公司信息披露相关规定及时履行信息披露义务。谢谢关注！

4.董事长你好，我想问的是公司是国资控股的集团公司，在行业内做到了世界前列，全国第一的规模，但是利润率却较低，公司对提升利润率这方面有什么具体的方案吗？

公司致力于争取整体利益最大化，积极为股东创造价值。为不断提升盈利水平，公司将重点从以下几方面着手一是加强技术创新，大力拓展特种麦芽、定制麦芽等高附加值产品，并不断提高该类产品的销售占比；二是做好产购销协同，从供应链挖掘价值，并加强重点原材料的成本管控；三是持续内部降本增效，不断降低各类管理成本。相信在全体员工的共同努力下，一定能为股东交上一份满意的卷。谢谢关注！

5.公司目前全球排名第四，是否有计划跨界做一个自有品牌啤酒，专攻东南亚，日韩，中南美市场的计划？啤酒新规实行了，公司会否抓住机会扩大市场份额，做大做强，再创辉煌？

公司的发展战略是深耕麦芽主业，巩固公司在行业内的领先地位，致力于打造世界一流的麦芽供应商。公司一贯坚持稳健经营的策略，目前公司产能利用率充足，生产正常运作。国家标准《啤酒质量要求》（GB/T 4927-2025）于 2025 年 12 月 31 日发布，自 2027 年 1 月 1 日起实施，公司下属广麦公司是起草单位之一，该标准中对啤酒中麦芽投料比例做出明确要求，对啤酒行业及产业链相关企业的发展具有积极作用。谢谢关注！

6.公司上市以来，一直专注在麦芽领域，但下游需求接近饱和，在明年啤酒新国标开始实施，公司内部是否制定明年规划？能否重增长？是否考虑通过收并购来打开第二增长曲线？

公司自上市以来，产销量连年取得增长，保持了较好的发展态势。当前国内啤酒行业总体趋势是总量变化不大、转型升级持续推进，公司通过持续加大与客户及科研院所的合作力度，加强技术创新，具备了针对啤酒客户的不同需求而加工各类定制化麦芽的能力，从而推动产品结构转型升级。关于项目并购，公司围绕主业审慎搜寻协同标的，严控投资风险。若后续有相关安排，公司将严格按照上市公司信息披露相关规定及时履行信息披露义务。谢谢关注！

7.董事长您好，按照惯例一般第二年的麦芽订单会在 Q3，Q4 落地，目前公司明年的麦芽订单有向好的趋势吗？

按照年度招标惯例，当前处于第二年订单沟通及招标窗口期。具体情况请以公司后续定期报告或正式公告为准。谢谢关注！

注

1.交流过程中公司严格遵照《上市公司信息披露管理办法》等规定，未出现未公开重大信息泄露等情况；

2.本次活动如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相关内容，不能视作公司或管理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证，敬请广大投资者注意投资风险。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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