平安电工诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

平安电工

(001359)

总市值：167.36亿

PE(静)：69.26

PE(2026E)：--

总股本：2.41亿

PB(静)：7.81

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为11.97%，生意回报能力一般。去年的净利率为20.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.03%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为11.97%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市2年以来，累计融资总额8.07亿元，累计分红总额2.29亿元，分红融资比为0.28。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.5%/19.5%/15.1%，净经营利润分别为1.66亿/2.17亿/2.42亿元，净经营资产分别为8.97亿/11.16亿/15.97亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.44/0.52/0.61，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.12亿/5.48亿/7.31亿元，营收分别为9.27亿/10.57亿/11.89亿元。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：经营层面简要通报

答：特种纤维及电子布是公司重点打造的新增长曲线。目前算力基础设施建设带动服务器 PCB迭代升级，市场对于高端电子布需求快速释放，但高端产品存在工艺、客户认证双重壁垒，行业新增供给释放节奏有限。在此背景下，公司电子布产品实现量价齐升。公司自 2019 年开展电子布业务对外销售，后续逐步布局石英系列、M8级及以上高端电子布技术研发；依托武汉、通城双研发平台，完成多类高端电子布技术储备。目前薄型电子布已实现头部客户批量供货，超薄、低热膨胀、石英纤维布正在推进头部客户送样验证。公司会持续加大研发投入，迭代产品、拓展客户。但需要客观说明，下游景气度、客户订单落地均存在不确定性，业务未来发展情况请以公司后续公告为准。

Q2怎么看待当前电子布产能利用现状，客户认证环节存在哪些难点？

受下游需求拉动，公司现有电子布产线产能利用率接近满产。覆铜板、PCB 行业对新材料导入有着严格的测试、认证流程，认证周期长属于行业共性特征，不同规格产品验证周期差异较大。公司会配合客户完成各项测试验证工作，积极拓展更多优质客户。关于细分客户、产能量化数据，将严格按照监管要求在定期报告对外披露。

Q3请解读本次向特定对象发行股票，海外+国内同步扩产的战略考量？

公司已披露 2026年度向特定对象发行股股票预案，计划募集资金不超过 13亿元，投向泰国云母绝缘材料生产基地建设项目、泰国电子布生产基地建设项目、高性能电子布生产基地建设项目，同时安排 3亿元补充流动资金，项目总投资 13.47亿元。本次再融资核心思路是构建“国内+海外”双生产基地体系①国内通城项目聚焦超薄、低 CTE、石英纤维布等高附加值电子布，补齐国内高端产品规模化产能缺口，抓住国内产业链国产替代机会；②泰国北柳府两个海外项目依托 RCEP以及泰国 BOI 政策红利，就近服务东南亚出海的下游客户，缩短交付周期，降低国际贸易带来的经营风险，实现海内外产能互补；③3亿元补充流动资金改善资本结构，缓解业务扩张带来的营运资金压力。

上述募投项目均围绕现有主业，不会改变公司主营业务。本次向特定对象发行股票方案已经董事会审议通过，后续尚需经过股东会审议、深交所审核、中国证监会注册等程序，发行能否顺利完成、完成时间均存在不确定性。

Q4泰国两个海外项目现在推进到哪一步，主要风险点是什么？

泰国云母绝缘材料生产基地建设项目、泰国电子布生产基地建设项目均由全资子公司平安泰国实施，土地购置协议已签署；土地过户、ODI 备案、泰国 BOI 优惠政策审批等手续还在办理当中，两个项目建设周期均为 24 个月。高性能电子布生产基地建设项目（国内）的备案、环评手续也在推进。海外投资会面对境外政策、审批进度、建设施工、海外市场需求变化等多重不确定因素；募投项目同时存在建设延期、新增产能无法充分消化的风险，上述风险均在本次向特定对象发行股票预案中充分披露。公司会稳步推进各项手续办理，后续根据法律法规规定的披露要求披露项目进展情况。

风险提示

本次交流涉及的板块经营数据为内部管理统计数据，未经审计，仅供机构参考；行业前景、产能规划均属于前瞻性判断，存在不确定性，不构成对投资者的实质性承诺。公司具体情况请以在巨潮资讯网披露的正式公告为准，敬请广大投资者注意投资风险。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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