华纬科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华纬科技

(001380)

总市值：51.03亿

PE(静)：18.55

PE(2026E)：17.46

总股本：2.71亿

PB(静)：2.52

利润(2026E)：2.92亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为14.1%，生意回报能力强。去年的净利率为14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.16%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为12.28%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市3年以来，累计融资总额9.29亿元，累计分红总额1.55亿元，分红融资比为0.17。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为29.2%/25.5%/19.4%，净经营利润分别为1.67亿/2.34亿/2.79亿元，净经营资产分别为5.73亿/9.18亿/14.37亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.23/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.23亿/4.34亿/5.49亿元，营收分别为12.43亿/18.6亿/19.92亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司二季度业绩修复原因？

答：相较一季度，终端客户需求量升，南京工厂

自制钢丝批量出货，钢丝自供有效降低一部分原材

料成本，因此产品单位成本有所降低；另外，主动

稳定杆摇臂开始走量，该产品单车价值量比较高。2、毛利率提升除了自制钢丝降成本外，有业务结构变化

的影响吗？如海外业务、主动稳定杆？

悬架系统零部件毛利率的上升更多来自悬架弹

簧自制钢丝的贡献，其中主动稳定杆摇臂的批量也

会提升稳定杆产品的综合毛利。

3、公司对下半年排产指引？

汽车行业下半年通常好于上半年。从公司目前

生产节奏看，走势向好。

4、悬架弹簧毛利率提升源于钢丝，公司自制钢丝这块自

供比例如何？从上半年来看，自制钢丝比例处于较高水平。5、南京原材料工厂投产进度如何，有望完全自供弹簧钢

丝吗？

南京基地采取分开建设、分批投产的方式。基

于订单业务情况，公司先在当地租赁厂房，目前已

投产两条产线并开始出货自供。今年二季度后，公

司计划在租赁场地上增投一条产线，预计明年实现

批量生产。自建原材料工厂预计2028年开始运营，

经过一段时间产能爬坡后，最终目标实现弹簧钢丝

完全自供。

6、重庆工厂目前投产节奏如何？

重庆工厂已于今年3月开始运营，但尚需进行一

些认证及转产手续，目前收入贡献还不算多。

7、国内各个工厂的产能利用率？

重庆工厂受产能爬坡等影响，利用率目前还处

于上升阶段，除重庆工厂外其余工厂产能利用率均

较高。

8、主动稳定杆的生产是通过新建产线还是原有产线改

造？

主动稳定杆摇臂与传统稳定杆相比，部分工艺

相似，部分工艺不同。公司通过改造诸暨厂区原有

的产线来满足主动稳定杆摇臂的生产需求，同时通

过在重庆建造新稳定杆产线来保持传统稳定杆的产

量。

9、Stellantis和Renault项目，目前进度？

已开始批量供应。

10、海外业务布局情况和扩产节奏？

德国方面，公司于今年一月收购资产并开始运

营，其业务为阀类及异形弹簧，目前有一定的盈利，公司在维持原有业务基础上积极拓展新客户、

新订单；摩洛哥方面，计划2027年年底实现投产；

墨西哥方面，已推进工厂建设相关工作，计划2028

年实现投产。

11、非车业务情况？

工业机器人、轨道交通这些业务量相对稳定。

人形机器人上，我们持续为某家客户小批量供应，

因为它目前还不对外，我们产品持续供它进行自身

内部的验证、迭代。

12、炬坤机器人灵巧手上有更新吗？

该公司研发的工业五指灵巧手已发布并在积极

开拓客户，炬坤产品定位主要面向科教类和工厂类

应用。

13、公司收并购及横向拓展多，从战略角度看，公司想

往哪方面进一步拓展？

公司将以主业为根基，深耕弹性元件领域，持

续巩固并提升行业引领地位。与此同时，公司积极

布局多元化产品矩阵，拓展新的业务增长点，为长

期可持续发展注入源源不断的动能。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据西部证券齐天翔的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华纬科技的合理估值约为22.84元，该公司现值18.84元，现价基于合理估值有21.23%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华纬科技需要保持12.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师齐天翔对其研究比较深入（预测准确度为83.97%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.82
2027E

3.39
2028E

4.21

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

14.09%
利润5年增速

29.45%

--
营收5年增速

30.38%

--
净利率

14.00%
销售费用/利润率

24.77%
股息率

0.52%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

13.53%
有息资产负债率(%)

2.15%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

266.18%
存货/营收(%)

16.29%
经营现金流/利润(%)

127.09%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.96%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
流动比率

2.48%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

11.53%
货币资金/流动负债(%)

69.82%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

14.23%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-19.45%
存货/营收环比(%)

5.78%
在建工程/利润(%)

15.11%
在建工程/利润环比(%)

-3.75%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

10.83%
经营性现金流/利润(%)

127.09%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
倪伟刘歆钰

汇百川稳航增强债券A

21400
马芳

国金中证全指指数增强A

20900
邓童

招商国证2000指数增强A

6600
刘宇涛肖涵

鑫元国证2000指数增强A

6200
麻绎文刘昉元

国泰中证2000ETF

1700

更多>

行业相对指标