豫能控股诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

豫能控股

(001896)

总市值：84.99亿

PE(静)：-70.00

PE(2025E)：--

总股本：15.26亿

PB(静)：2.46

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.45%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-0.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.46%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-7.56%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：鲁山抽水蓄能 1300MW项目、林州弓上抽水蓄能 1200MW项目当前建设进度及政策性金融工具额度使用情况。

答：公司目前在建的鲁山抽水蓄能 1300MW 项目、林州弓上抽水蓄能 1200MW 项目为国家重点项目，均已获批国家发改委审批的政策性金融工具额度，同时项目均已获得银团贷款。公司投资建设鲁山抽水蓄能 1300MW项目、林州弓上抽水蓄能 1200MW 项目是加快构建以新能源为主体的新型电力系统，保障河南省能源安全，加快公司向综合能源服务商转型发展的重要举措。鲁山抽水蓄能项目总装机 130万千瓦，预计 2027年第一台机组投产，2028年全容量投产。林州抽水蓄能项目总装机 120万千瓦，预计 2029年第一台机组投产，2030 年全容量投产，积极有序推进工程建设。相关进展情况敬请关注公司公告。

2、问当前公司各类融资产品的最新利率水平情况，下一步降低融资利率的提升计划。

公司于 2025 年 7月 30日发布的《关于 2025年度第三期超短期融资券（乡村振兴）发行结果的公告》发行利率为 1.74%，基于公司良好的历史信用积累，及对于货币市场窗口期的精准把握，公司积极推动债务置换，当前各期限新增贷款利率均处于行业较低水平，新增项目贷款与流资贷款利率均处于同期限自律机制底线利率附近水平。

3、问公司主体信用评级对融资利率的影响，未来提升评级的规划

。公司于 2025年 10月 9日发布的《关于 2025年度主体信用评级结果的公告》，信用评级机构中诚信国际信用评级有限责任公司评定公司 2025年度主体信用等级为 +，主体信用评级是公司低成本融资的根基，未来公司将通过精细化管理和运营优化持续提升经营业绩，改善财务指标，为信用评级提升奠定坚实基础。公司在建的抽水蓄能、风电等新能源项目并网发电后不仅将贡献新的业绩增量，更将实质性优化公司的业务结构。公司煤矿项目投产后，通过内部协同有效管控燃料成本，平抑行业周期性波动对公司经营业绩的影响，提升抗风险能力。

4、问公司持有新乡市陈召新煤田开发有限责任公司及中煤河南新能开发有限公司旗下王行庄煤矿的生产筹备情况。

2022年 12月，公司控股子公司豫煤交易中心通过公开摘牌方式完成对淮北建业科工贸有限责任公司 100%股权的收购。2023 年 5月，由该公司持有 70%股权的新乡市陈召新煤田开发有限责任公司获得河南省自然资源厅颁发的《中华人民共和国采矿许可证》，批准生产规模 60万吨/年，有效期限为自 2023年 2月 27日至 2043年2月 27日，目前该项目正在开展前期工作。

2023年 11月，公司控股子公司豫煤交易中心通过公开摘牌方式收购中煤河南新能开发有限公司 30%股权。该公司持有的王行庄煤矿设计生产能力达到 120万吨/年，该煤矿为正常生产矿井。

5、问公司未来发展布局规划，是否有新增资源储备的合作或收购计划。

公司紧紧围绕国家及河南省能源发展规划，聚焦“30·60”双碳目标，深入实施能源安全新战略，以保障河南省能源安全为基本遵循，按照“产业化发展、市场化运作、专业化管理”思路，加快资产结构调整，助力实现高质量转型发展。围绕“一进布局上游煤矿；一优做优煤电结构；一加强加强新能源布局”战略，积极推动优质煤矿及新能源项目收购，助力公司转型发展。

6、问未来河南省电价机制调整的预判，公司应对电价政策变化的准备措施。

公司以提升市场竞争力为核心目标，通过优化结构、提升能力、争取政策、开拓市场，保障电力市场业务高质量发展。应对现货运行，总结年内现货经验，夯实长周期运行基础；推动公司应急机组容量电价落地；推动公司机组灵活性改造，针对煤电调峰需求升级，加大机组灵活性改造投入，提升调频等辅助服务的响应速度与精度，依托技术优势在辅助服务市场中获取更高收益。

7、问公司电厂固定资产采用的折旧方法、具体折旧率及折旧年限标准，折旧到期资产的后续处理计划及对公司财务报表的影响。

公司电厂固定资产采用“年限平均法”计提折旧，主机设备折旧年限 20 年，年折旧率 4.85%，残值率 3%；房屋建筑物折旧年限40年，年折旧率 2.43%，残值率 3%，资产折旧到期后仍能正常使用，后续折旧费用减少。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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