伟星股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

伟星股份

(002003)

总市值：149.09亿

PE(静)：23.12

PE(2026E)：20.18

总股本：11.89亿

PB(静)：3.10

利润(2026E)：7.38亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.28%，生意回报能力强。去年的净利率为13.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.81%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为10.51%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市22年以来，累计融资总额23.64亿元，累计分红总额51.87亿元，分红融资比为2.19。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.4%/17.7%/13.6%，净经营利润分别为5.57亿/7.07亿/6.48亿元，净经营资产分别为33.96亿/39.92亿/47.59亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.14/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.82亿/6.76亿/10.18亿元，营收分别为39.07亿/46.74亿/48亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（招商证券的刘丽预测准确率为85.07%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是12.03元，公司股价距离该估值还有4.1%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为15.65%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为19.8，其中净金融资产2.89亿元，预期净利润7.38亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：互动交流环节

答：前三季度，公司国际业务整体增长慢于国内业务，但国际品牌客户订单年内一直呈暖趋势。分品类来看，第三季度公司钮扣和拉链两大核心业务均保持良好增长，其中拉链单季度的增速明显高于钮扣。

2、近期接单情况如何？

近期公司接单情况良好，后续将继续按照既定经营规划努力实现公司业绩的稳健增长。

3、结合行业环境和竞争格局等因素，公司如何展望后续的增长目标？

首先，我们认为衣食住行属于日常生活必需，服装消费存在相对刚性的需求。经过多年发展，全球服装行业已形成非常成熟的供应链。其中服饰辅料行业竞争格局整体较为稳定，而全球中高档辅料领域的规模企业较少，公司主要竞争对手是以 YKK 为代表的国际知名辅料企业。

其次，随着消费者的个性化需求加强以及品牌客户对经营质量的追求，导致下游客户愈发重视服饰辅料企业在快速响应、时尚设计和综合服务保障等方面的匹配度。而公司在此等方面形成了较强核心竞争力。

最后，随着产业持续外迁、行业竞争加剧，我们认为国际化布局领先、综合竞争力强的头部企业更具优势，服饰辅料行业的集中度也会逐渐提升；在此进程中，公司将聚焦服饰辅料主业，持续推进全球化战略和智能制造等核心战略，并希望通过五至十年的努力，致力于成为“全球化、创新型的时尚辅料王国”，成为全球众多知名服饰品牌的战略合作伙伴，管理层对长期可持续发展充满信心。

4、公司产品毛利率的变化情况？面对原材料涨价有哪些具体措施？

公司采用成本加成的定价模式，根据生产过程中涉及到的材质、工艺、交期等进行定价，目前公司毛利率保持相对稳定。未来，公司期望与更多优质客户实现长期合作共赢，不会片面追求高毛利，合理的毛利率水平相对可持续。

近年来，受地缘政治冲突等因素影响，国际金属、原油和石化等大宗商品价格出现剧烈波动，并且整体国际宏观形势的走向较难预测。对此，公司采取以下措施一是针对受主要原材料波动影响较大的产品，公司将继续有针对性调整价格，维持合理毛利率水平；二是坚持以客户满意度为核心，围绕订单增长目标，做好“开源”工作，通过订单总量增长带动规模效益提升；三是在“开源”的同时努力做好“节流”，根据存量订单等情况，有效把握采购节点、优化库存，并依托智能制造体系，持续强化精益管理，缓解原材料价格及人力成本上升带来的经营压力；四是积极推进新材料、新工艺研发，提高产品丰富度。

5、公司越南工业园发展情况？

越南工业园建成投产后，经过员工培训、客户验厂、智造升级等系列工作推进，现已进入快速发展阶段，接单和营收呈现快速增长态势，今年前三季度整体实现盈利。长期来看，随着当地员工技能素养逐渐提高，生产保障水平提升，越南工业园产能利用率和综合效益将逐步提升。

6、公司对于国际业务的发展规划？

总体来说，公司在大部分国际品牌客户中的份额占比并不高；且相较于公司的长期愿景，目前公司还处于全球化初期阶段，因此我们认为全球市场的份额提升是公司业绩增长的重要来源。

对此，公司既着眼于现有客户份额的持续提升，也不断拓展新的客户群体以及应用场景，重点布局欧美源头市场及以东南亚为代表的服装加工区域，与全球品牌客户的战略合作将在未来更加广泛和深入。

7、目前公司哪一类品牌客户增长较快？

公司客户广泛分布于休闲、运动户外、羽绒、童装、女装、男装和工装等领域。近几年，运动户外、电商类品牌客户保持较好的发展态势。

8、公司未来的资本开支计划？

未来几年，公司资本开支的主要方向预计包括现有工厂智能制造水平的改进提升、推进募投项目达产达效和海外产能扩张等。总体来说，公司将围绕全球交付能力和品牌影响力提升等核心目标，紧密跟踪市场发展节奏，审慎决策重大资本开支。

9、为什么公司很重视快反能力的打造？

公司起步于钮扣业务，受钮扣明显的非标特征和彼时历史环境影响，公司各项业务基本围绕下游品牌客户需求而展开，逐渐打造形成了“产品+服务”的经营理念，并持续优化研产销协同体系。而随着纺织服装、服饰业的发展，下游品牌客户对经营质量的追求愈加明显，行业内“小批量、多批次、快交期”的订单趋势愈发明显，基于此，公司通过智能制造战略的实施和柔性制造体系的打造来提升生产效率，从而更好地满足客户的需求。

10、公司在国际化过程中，如何保障团队稳定性？

企业文化与管理团队是公司的核心竞争力之一，在公司发展历程中起到至关重要的作用。公司多措并举，不断强化海外人才梯队建设，派驻国内骨干精英前往海外各工业园和销售网络，推动人才培养模式和机制在海外落地，加速提升当地员工专业技能和职业素养。在深化文化认同的同时，公司遵循“论功行赏”“按劳取酬”的原则，持续完善多元激励举措，激活员工内驱力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询