华兰生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华兰生物

(002007)

总市值：266.99亿

PE(静)：28.39

PE(2026E)：23.60

总股本：18.27亿

PB(静)：2.32

利润(2026E)：11.31亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.99%，生意回报能力一般。去年的净利率为21.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为16.47%，中位投资回报好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.99%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26.4%/18.6%/15.2%，净经营利润分别为17.62亿/11.56亿/10亿元，净经营资产分别为66.7亿/62.12亿/65.9亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.71/0.84/0.85，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为37.97亿/36.68亿/39.09亿元，营收分别为53.42亿/43.79亿/45.95亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.3%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为19.3，其中净金融资产48.68亿元，预期净利润11.31亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请以下几个一季度的营收和归母利润同比怎么样？环比怎么样？预测 2026 年的营收和归母利润同比增长是多少？公司未来几年发展前景如何？今年会不会有对公司业绩和利润大幅影响的新药上市，或者是新的产能投产？

答：1. 2021—2025 年全国采浆量增长较快，年复合增长率超过 9%，但需求端受医疗政策DRG/DIP改革、医保控费的影响，增长速度较缓，供需关系发生了一定变化，行业整体库存增加，血液制品行业主要产品 2025 年整体价格较2024 年均有所下降，行业在一定时期内面临一定的困难，2026 年的业绩情况请关注后续定期报告。2、随着我国国民经济持续发展、医疗保障体系不断完善、居民医疗支付能力稳步提升，以及临床对血液制品的合理使用认知水平逐步深化，白蛋白类、免疫球蛋白类、凝血因子类三大类产品需求均将保持稳步增长。同时，对比国际市场，我国免疫球蛋白与凝血因子类产品使用比例、人均消费量低于欧美市场，这类产品的需求增长潜力巨大，将进一步推动行业市场容量扩大。结合我国血液制品市场需求增长趋势及与欧美市场需求量的差异分析，我国血液制品行业未来仍将保持持续稳定增长的态势，我们对公司未来发展充满信心。3、2026 年，公司将继续对血液制品现有产品的生产工艺技术升级和新产品的开发，改善产品结构，进一步提高血浆综合利用率；继续加大疫苗、创新药和生物类似药物的研发投入，通过自主创新，加强研发项目管理，推进公司研发项目的顺利实施；继续推动与科研院所的合作，加快创新型疫苗、重组蛋白创新药和生物类似药物的研发。股份公司加快进行人血管性血友病因子（vWF）、皮下静注人免疫球蛋白等药物的开发，加快推进重组Exendin-4-FC融合蛋白注射液临床研究工作，争取早日申报生产，加快推进人凝血因子Ⅸ（FⅨ）、静注人免疫球蛋白（IVIG）（5%、10%）的药品审批工作，争取早日上市；疫苗公司稳步开展mRN流感病毒疫苗、新型佐剂流感的临床前研发工作；做好吸附无细胞百（三组分）白破联合疫苗、冻干群C群脑膜炎球菌结合疫苗、重组带状疱疹疫苗（CHO 细胞）的临床研究及注册申报工作；华兰安康做好利妥昔单抗、地舒单抗、阿达木单抗等药品上市审批工作以及伊匹木单抗、帕尼单抗等产品的临床研究工作，为公司培育新的利润增长点，丰富公司的产品梯队。谢谢您对公司的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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