凯恩股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

凯恩股份

(002012)

总市值：33.29亿

PE(静)：105.03

PE(2026E)：--

总股本：4.68亿

PB(静)：2.13

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.37%，生意回报能力不强。去年的净利率为8.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.21%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.57%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.4%/5.8%/15.3%，净经营利润分别为5329.16万/2180.46万/5310.09万元，净经营资产分别为3.98亿/3.74亿/3.47亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.41/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.58亿/2.39亿/2.34亿元，营收分别为8.26亿/5.91亿/6.27亿元。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的69.86%分位值，距离近十年来的中位估值还有10.7%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产13.75亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司烟草业务占比多少，如何控制烟草行业经营风险？

答：公司烟用产品为烟用配套用纸，其作用为将香烟滤棒粘结在烟条末端，需要符合食品卫生标准，并具备一定抗水性和湿强度。在财务统计上，公司将烟用配套用纸和特种食品包装纸合并列入特种食品包装材料科目中，2025年度占总营业收入76.60%，属于我们的拳头产品。我们严格按照中烟系统要求履行招投标程序，不断提高产品的技术创新能力和产品质量，提升竞争力壁垒。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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