联创电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

联创电子

(002036)

总市值：118.44亿

PE(静)：-21.42

PE(2025E)：90.62

总股本：10.59亿

PB(静)：5.50

利润(2025E)：1.31亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-6.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-8.05%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：联创电子科技股份有限公司（以下简称“公司”）副总裁、董事会秘书卢国清先生主持本次活动，介绍了公司 2025 年半年度业绩情况，与会人员采用答形式进行了沟通，具体内容如下：

答：联创电子科技股份有限公司（以下简称“公司”）副总裁、董事会秘书卢国清先生主持本次活动，介绍了公司 2025 年半年度业绩情况，与会人员采用问形式进行了沟通，具体内容如下

2025 年 8月 25日晚间，公司披露了 2025 年半年度报告等公告，2025 年 1-6月份，公司归属于上市公司股东的净利润为24,093,942.93 元，较上年同期增长 137.07%；营业收入4,220,402,707.83 元，较上年同期下降 14.49%；基本每股收益0.0227 元/股；加权平均净资产收益率1.10%。二、投资者问

Q卢总您好，公司 2025 年上半年的营收情况如何？主要业务板块有哪些变化？

2025 年上半年公司总营收约 42.20 亿元，较去年同期略有下降，但营收结构调整效果显著。集成电路贸易业务已完全剥离。目前，公司主要集中资源发展光学业务，其中智能终端制造业务与去年持平略有增加，客户结构从高度集中向多元化发展。

Q公司未来的战略发展方向是什么？

公司未来的战略方向是集中资源发展光学业务，在光学细分市场中，重点投入镜头业务，尤其是车载镜头和高清广角镜头领域，并布局智能视觉、机器人、R 眼镜等未来市场。手机业务则采取相对保守策略，维持现有规模。

Q针对北美客户业务，是否有北美团队配合布局？

公司在美国设有子公司，与客户研发交流充分，同时在墨西哥的工厂已投产，与客户合作密切。

Q车载镜头与模组的产能扩展情况如何？

合肥车载产业园预计 2025 年底 5000 万颗镜头产能基本达产，目前月产能超 300 万颗；模组产能仍在爬坡。

Q公司模造玻璃业务的产能情况及技术迭代趋势如何？

公司模造玻璃产能已处于第一梯队。目前公司在国内模造玻璃的量和技术上均处于领先地位。

Q公司的摄像头能用在全景相机上吗？主要应用领域有哪些？

公司生产的高清广角镜头及模组可以应用于全景相机，也可以应用于无人机、警用监控等专业领域。

Q公司市值管理有什么计划吗？

上市公司股价受多种因素的综合影响，公司高度重视市值管理，不断完善公司治理，优化公司产业结构，加强与资本市场投资者的沟通，积极推动公司市值和内在价值的可持续增长。

Q公司在人形机器人有哪些布局？

机器人视觉市场是公司高度关注的领域，也是车载后最大的光学市场之一，公司将持续保持在该领域的投入。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券徐涛的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，联创电子的合理估值约为--元，该公司现值11.18元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

联创电子需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师徐涛对其研究比较深入（预测准确度为2.94%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

0.86
2026E

2.80
2027E

5.05

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-3.53%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

10.92%

--
净利率

-6.08%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务风险可能较大。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

52.64%
财费货币率(%)

0.15%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

23.87%
经营现金流/利润(%)

817.66%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

21.03%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

75.86%
流动比率

0.68%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

5.22%
货币资金/流动负债(%)

25.32%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

2.65%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

817.66%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
崔蕾

南方中证1000ETF

9883335
赵宗庭

华夏中证1000ETF

5768910
罗国庆

广发中证1000ETF

4645400
董福焱

嘉实策略混合

2513800
杨超

天弘中证500指数增强A

2379900

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行业相对指标