三花智控诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

三花智控

(002050)

总市值：1974.40亿

PE(静)：48.59

PE(2026E)：40.85

总股本：42.08亿

PB(静)：6.05

利润(2026E)：48.33亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.29%，生意回报能力强。去年的净利率为13.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.49%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为11.36%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.4%/15.7%/18.2%，净经营利润分别为29.34亿/31.12亿/41.07亿元，净经营资产分别为159.1亿/197.98亿/225.84亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.19/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为50.67亿/52.41亿/66.23亿元，营收分别为245.58亿/279.47亿/310.12亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（东吴证券的曾朵红预测准确率为87.88%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是27.27元，公司股价距离该估值还有41.87%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为23.53%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为38.44，其中净金融资产116.7亿元，预期净利润48.33亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被2位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为134.64亿元，已累计从业8年85天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司对未来业务增长的持续性判断如何？

答：公司业务覆盖制冷空调电器零部件、汽车热管理及仿生机器人零部件三大领域。制冷空调电器零部件业务所处市场成熟，预计未来保持稳健增长；汽车热管理业务依托自身核心竞争力，公司将紧抓全球新能源汽车产业发展机遇，实现与产业共同成长；仿生机器人零部件业务有望逐步成为公司重要的第三增长曲线，未来将随行业发展节奏同步推进。

问题二毛利率增长的原因？

公司毛利率实现增长，主要得益于内外因素共同作用内部方面，1）产品结构持续优化；2）规模化效应体现，强化成本优势。同时，公司通过铜价联动定价机制与套期保值有效对冲原材料价格波动风险，并深入推进精益生产、流程优化与采购降本等降本增效举措，持续提升经营质量，维持毛利率稳健发展。

问题三公司是否有来自客户价格方面的压力？

公司处于 B to B 行业，下游客户年度价格调整为行业常规情形。面对相关价格压力，公司依托长期制造业经营经验，通过技术创新、新材料替代、持续优化经营管理、推进降本增效等措施，实现成本压力的合理传导。凭借多年产业积累与成熟的成本管控能力，公司具备较强的价格压力应对能力，整体盈利水平保持相对稳健。

问题四集成化的趋势？

公司顺应行业集成化发展趋势，积极推进标准化热管理模块研发与应用，目前在汽车热管理零部件领域已取得良好进展。集成化趋势有助于优化产品结构、提升产品附加值与综合竞争力，有望对公司毛利率水平形成积极贡献。

问题五公司在仿生机器人相关领域的进展？

公司作为仿生机器人零部件供应商，持续配合客户推进重点产品研发、试制、迭代及送样，并加大对机电执行器关键零部件的开发力度。未来，公司将随着行业发展积极扩大机电执行器海外生产、扩充研发团队，巩固新兴业务的先发优势。

问题六全球化产能布局情况？

公司自 90 年代初开始布局海外市场，2012 年布局波兰生产基地，2014 年建设墨西哥生产基地，2018 年建设越南生产基地，2023 年建设泰国基地，目前已在墨西哥、波兰、越南及泰国形成 4 个海外生产基地，全球化生产和供应布局已形成，有助于公司更好应对国际贸易摩擦带来的风险。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东吴证券曾朵红的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，三花智控的合理估值约为27.27元，该公司现值46.92元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有41.87%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

三花智控需要保持35.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师曾朵红对其研究比较深入（预测准确度为87.87%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

46.63
2027E

58.40
2028E

73.04

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

13.29%
利润5年增速

25.51%

--
营收5年增速

20.69%

--
净利率

13.24%
销售费用/利润率

18.49%
股息率

0.66%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

31.43%
有息资产负债率(%)

7.75%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

172.55%
存货/营收(%)

18.95%
经营现金流/利润(%)

125.29%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.87%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

2.30%
流动比率

2.30%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

49.60%
货币资金/流动负债(%)

175.16%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-4.87%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-17.93%
存货/营收环比(%)

4.24%
在建工程/利润(%)

47.56%
在建工程/利润环比(%)

10.90%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

0.47%
经营性现金流/利润(%)

125.29%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
柳军

华泰柏瑞沪深300ETF

18018695
罗国庆

广发国证新能源车电池ETF

16620232
余海燕庞亚平

易方达沪深300ETF

12523790
张璐

永赢先进制造智选混合发起A

12189806
董瑾罗昊

汇添富中证电池主题ETF

11400734

更多>

行业相对指标