华峰化学诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华峰化学

(002064)

总市值：444.64亿

PE(静)：23.93

PE(2026E)：10.57

总股本：49.63亿

PB(静)：1.52

利润(2026E)：42.04亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.1%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.3%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为-5.5%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报20份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市20年以来，累计融资总额165.75亿元，累计分红总额63.64亿元，分红融资比为0.38。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.9%/13.1%/10.4%，净经营利润分别为24.79亿/22.27亿/18.71亿元，净经营资产分别为166.44亿/170.22亿/180.42亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.1/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为21.22亿/26.32亿/41.09亿元，营收分别为262.98亿/269.31亿/241.98亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的21.2%分位值，距离近十年来的中位估值还有32.79%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为8.57，其中净金融资产84.16亿元，预期净利润42.04亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：原油价格上升对于公司成本是否有影响？

答：间接的会产生影响，特别是对己二酸的原料苯的价格影响较明显。

2.公司如何抵御苯的价格波动？

我们与供应商建立了长期的战略合作关系，确保原材料供应的稳定。今年也开展了苯的套期保值业务，以应对部分波动风险。

3.看到行业下游目前库存比较低，但是氨纶价格最近几个月都比较稳定，后续会不会涨价？

当前氨纶行业供需格局较之前平衡，产品价格较稳定，后续走势将受原材料价格、市场供需、宏观经济形势等多重因素影响，公司会结合整个市场及行业情况及时调整产品销售策略和价格。

4.公司氨纶开工率多少？

产销平衡。

5.公司 20万吨氨纶扩建项目进展如何？

公司“年产 20 万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目”已取得部分项目用地，后续请关注公司相关公告。

6.公司目前氨纶库存情况

？20天左右。

7.公司重组的两个标的资产的主要应用下游是什么？

公司本次重组的标的分别是华峰合成树脂与华峰热塑。华峰合成树脂的主要产品为革用聚氨酯，其下游合成革被广泛应用于服装、箱包、鞋类、家具等传统领域，以及汽车内饰、消费电子产品、户外运动装备等新兴领域。华峰热塑的主要产品为 TPU，其下游应用主要包括鞋材、管材、薄膜、胶粘剂、3C 产品护套、电线电缆、可穿戴设备、医疗等，覆盖个人消费品、工业、医疗等终端市场。8.公司“十五五”期间除了氨纶，己二酸、聚氨酯原液还有没有新的产能规划？

“十五五”期间己二酸、聚氨酯原液暂无新增产能规划。

9.公司未来几年较大的资本开支有哪些？

主要是“年产 20 万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目”、“年产 5万吨高品质高性能差别化氨纶扩建项目”、“年产 24万吨 PTMEG 氨纶产业链深化项目”“年产 110万吨天然气一体化项目”。

10.公司资产重组的进展如何？今年能并表吗？

公司已向深交所提交相关申报文件，实际进度还要以相关部门的审批进度为准，后续请关注公司相关进展公告。

11.公司 12万吨 PTMEG项目何时完成？

稳步推进中，预计年底前完成，具体以实际情况为主，请关注公司后续进展公告。

12.公司未来分红规划怎么样？

公司现金分红占净利润比例最近几年呈现稳步提升的趋势。未来在综合分析公司经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素，并征求和听取股东尤其是中小股东的要求和意愿，在平衡股东的短期利益和长期利益的基础上制定股东分红报规划，建立对投资者持续、稳定、科学的报规划与机制。

参会者我们的问题问完了，感谢接受我们的调研，谢谢！感谢各位的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东方证券倪吉的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华峰化学的合理估值约为--元，该公司现值8.96元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华峰化学需要保持18.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师倪吉对其研究比较深入（预测准确度为54.65%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

41.40
2027E

39.79
2028E

44.31

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.09%
利润5年增速

-4.12%

--
营收5年增速

10.44%

--
净利率

7.73%
销售费用/利润率

12.64%
股息率

0.98%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

24.76%
有息资产负债率(%)

3.89%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

225.36%
存货/营收(%)

15.75%
经营现金流/利润(%)

201.36%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.48%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.01%
流动比率

2.75%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

48.81%
货币资金/流动负债(%)

150.80%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

13.84%
应收账款/利润3年变动比例(%)

105.39%
存货/营收环比(%)

-4.67%
在建工程/利润(%)

97.77%
在建工程/利润环比(%)

-28.34%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-3.88%
经营性现金流/利润(%)

201.36%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
闫冬

鹏华中证细分化工产业ETF

17828250
苏文杰

广发聚丰混合A

16733200
黄道立

路博迈资源精选股票发起A

15188000
苏文杰

广发优势成长股票A

14576203
张文龙

华商上游产业股票A

11013400

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行业相对指标